20160411-东北证券-医药行业周报_政策利好医药流通及医疗服务_12页_757kb

医药生物行业周报总结

报告摘要

本报告发布于2016年4月11日，评级为“优于大势”。整体来看，医药生物行业在上周表现优于市场，申万医药生物指数上涨1.02%，在申万一级行业中排名第8位。生物医药板块跑赢沪深300指数2.14个百分点，显示行业具备一定增长潜力。

市场表现

1.1 医药行业整体表现

• 上周大盘下跌1.12%，上证指数收跌0.63%，深证成指收跌0.4%。
• 申万医药生物指数上涨1.02%，表现优于市场。
• 医药商业板块涨幅最高，为3.24%，受益于医药分家等政策利好。
• 医疗服务板块涨幅第二，为2.5%。
• 化学原料药、医疗器械、化学制剂板块分别上涨1.31%、1.11%和1.01%。
• 生物制品及中药板块涨幅最小，分别为0.69%和0.28%。

1.2 各子板块表现

• 医药商业板块因政策利好表现突出。
• 医疗服务板块受益于分级诊疗试点推进，成为第二增长点。
• 化学原料药、医疗器械、化学制剂板块涨幅相对平稳。
• 生物制品及中药板块涨幅较小，可能受到市场预期不足影响。

1.3 个股市场表现

• 涨幅前十个股：

  • 老百姓：上涨16.51%
  • 鹭燕医药：上涨16.16%
  • 国药一致：上涨11.92%
  • 天目药业：上涨20.99%
  • 浙江医药：上涨14.29%
  • 爱尔眼科、益佰制药、澳洋科技等也有显著涨幅。

• 跌幅前十个股：

  • 沃森生物：亏损4,200万元至4,700万元
  • 博济医药：盈利为0万元至118.17万元
  • 凯利泰：盈利下降45%至65%
  • 其他个股如康芝药业、宜华健康、辅仁药业等也有较大波动。

行业动态

2.1 政策利好

• 李克强主持召开国务院常务会议，确定2016年深化医药卫生体制改革重点，包括扩大公立医院改革试点、推进分级诊疗、加强药品集中采购等。
• 医药分开政策持续推进，利好零售药店及医药流通公司。
• 医疗资源下沉和基层医疗机构发展成为关注重点，眼科、康复、肿瘤、口腔等专科连锁医院有望受益。

2.2 监管政策更新

• CFDA发布《医疗器械临床试验质量管理规范》：将于2016年6月1日施行，要求加强临床试验监督管理。
• CFDA发布《人体生物等效性试验豁免指导原则（征求意见稿）》：对符合条件的仿制药提供生物等效性试验豁免，有助于降低研发成本，提高审批效率。

投资建议

• 医药商业板块：建议关注零售药房及具有药房和分销渠道的医药供应商，如益丰药房、一心堂、嘉事堂及国药一致。
• 医疗服务板块：建议关注分级诊疗试点推进带来的投资机会，尤其是基层民营医院及医生集团，以及眼科、康复、肿瘤、口腔等专科连锁医院。
• 重点公司：
  • 爱尔眼科：限制性股票解锁，提升市场信心。
  • 亿帆鑫富：收购DHY&CO.LTD股权，实现业务转型。
  • 恒瑞医药：获得多个药物临床试验批件，研发进展积极。
  • 莱美药业：产品市场拓展和财务费用下降，推动业绩增长。
  • 辅仁药业：净利润同比增长129.09%，表现亮眼。

风险因素

• 医疗服务发展不及预期。
• 医药分家政策推进不及预期。
• 政策推动力度不及预期。

行业市盈率、市净率比较

• 图5显示申万一级行业中医药生物板块市盈率相对较高，但整体仍优于市场。
• 图6和图7展示了医药子行业历史市盈率，显示部分子行业估值处于合理区间。

分析师简介

• 崔洁铭：东北证券研究咨询分公司生物医药行业分析师，复旦大学化学系博士，具备丰富的行业研究经验。
• 梁静静：东北证券研究咨询分公司医药行业分析师，熟悉医药产业经济和政策环境，具备行业判断能力。

重要声明

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