20240422-长城国瑞证券-贝达药业-300558.SZ-业绩重回增长轨道_贝美纳快速放量+新产品贡献业绩增量_5页_430kb

贝达药业公司业绩与前景分析总结

公司贝达药业（股票代码300558）的业绩自2023年起重回升长轨道，核心驱动力来自产品放量和创新研发。

在业绩方面，2023年公司实现营收2456亿元，同比增长335%，归母净利润348亿元，同比增长13933%，主要源于五款核心产品贡献。2024年一季度，营收736亿元，同比增长3840%，归母净利润增长9095%，表明增长势头持续。

核心产品恩沙替尼是推动业绩的关键，已纳入国家医保目录，并在一线和二线适应症中快速放量。国际拓展取得突破，一线适应症获美国FDA上市申请受理。新增产品贝福替尼和伏罗尼布在2023年获批并纳入医保，提供业绩增量。公司在研管线涵盖40多项项目，围绕NSCLC布局如第四代EGFR-TKI BPI-361175，并推进CDK4/6抑制剂等创新药物。

投资建议维持“买入”评级，基于未来三至五年归母净利润预计从2024年的420亿元增长至2026年的665亿元，对应市盈率从38倍降至24倍。建议关注其国际化和新药商业化潜力。

然而，存在商业化进度、研发不确定性、人才流失、毛利率下降和医保政策变动等风险，可能影响增长预期。

主要财务指标显示，营收和净利润增长率强劲，盈利能力和偿债能力保持稳定，但需跟踪市场变化。