20160925-西南证券-影视传媒行业周报_中秋票房疲软_网络自制内容井喷_12页_1mb

报告摘要

中秋票房疲软，网络自制内容井喷总结

核心内容

2016年中秋档期，国内票房表现疲软，仅达到5亿左右，较去年同期下滑，且与去年仅两天的档期相比，仍显不足。电影市场整体缺乏爆款作品，如《大话西游3》、《七月与安生》、《反贪风暴》等未能达到市场预期。与此同时，网络自制内容呈现井喷态势，播放量同比增长显著，成为内容创作的新亮点。

主要观点

影视传媒板块表现疲软
- 上周影视传媒板块下跌1.14%，跑输上证综指约2.1个百分点，跑输创业板约1个百分点。
- 在大传媒四大子行业中排名第三，广告指数上涨2.49%，出版指数上涨1.6%，有线和卫星电视指数下跌1.71%。
- 媒体指数下跌0.01%，成为WIND二级行业中唯一下跌的行业，排名倒数第一。
- 长期来看，传媒板块基本面未发生根本变化，政策面缺乏刺激因素，整体走势维持前期判断。但国庆黄金周可能迎来爆款作品，带动个股短期行情。
电影市场低迷原因
- 缺乏大作：市场整体缺乏具有吸引力的电影作品，未能形成票房拉动效应。
- IP表现不佳：如《大话西游3》虽有超级IP加持，但票房表现远低于预期，表明观众对IP的期待已趋于理性。
- 政策影响：对虚假票房的打击和观众理性回归是票房增长乏力的双重制约因素。
网络自制内容增长迅猛
- 2016年1月至8月，网络自制内容播放量同比增长180%，网络大电影数量激增，超过2000部。
- 网络自制剧数量也大幅增加，上半年超过去年总数的80%。
- 网络综艺节目进入快车道，仅半年就上线近百档，成为内容创新的重要方向。
综艺表现突出
- 《中国新歌声》凭借经典IP持续领跑，收视率稳定在3%左右，播出次日网播量稳定在1亿次以上。
- 喜剧综艺表现良好，如《笑傲江湖3》、《喜剧总动员》、《跨界喜剧王》等，均在收视和播放量上取得靠前成绩。
- 喜剧类综艺成为市场新宠，节目形式多样化，吸引了更多观众。
体育行业动态
- CBA公司筹备会议召开，姚明当选副董事长，标志着联赛改革的重要一步。
- 冠搏体育与西甲瓦伦西亚合作，引进先进足球理念，推动青少年足球发展。
- 体育产业投融资持续火热，暴风体育、史克浪体育、邮人体育、懒熊体育等完成A轮融资，显示行业潜力巨大。

关键信息

票房数据：中秋档期票房为5亿，较去年下降。
IP影响减弱：观众对IP的依赖减少，开始回归内容本质。
政策影响：广电总局对内容监管加严，打击虚假票房，规范行业乱象。
网络自制内容：播放量增长显著，成为内容创作的重要力量。
综艺趋势：强IP和喜剧类节目表现突出，成为市场热点。
体育发展：CBA改革迈出重要一步，体育产业融资活跃，推动行业发展。

投资建议

关注影视公司：如华策影视（300133）、慈文传媒（002343），这些公司中报业绩符合预期，估值合理。
关注游戏类公司：如天神娱乐（002354）、天舟文化（300148），估值便宜，业绩有弹性。
关注幼儿生态：皇氏集团（002329）作为幼儿生态系统建设的标的，值得关注。

腾讯影业项目

腾讯影业发布21大影视项目，IP仍是核心内容。包括电视剧和电影项目，如《择天记》、《藏地密码》、《少年》、《恐龙特急克塞号》等，均具有较高市场潜力。

行业评级与投资评级

行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下
公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下