20230309-中诚信国际-信用利差周报2023年第8期_国务院机构改革方案_重磅出炉_发行降温债券收益率走势分化_17页_1mb

信用利差周报2023年第8期总结

核心内容概述

本期周报分析了2023年3月上旬中国债券市场的主要动态，涵盖市场、宏观、货币、一级与二级市场表现，以及信用利差变化情况。此外，还涉及国务院机构改革、政府工作报告、信用风险事件和监管政策等多方面内容。

主要观点与关键信息

一、市场动态

• 国务院机构改革：新成立国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管；证监会提级为国务院直属机构，并承接企业债发行审核职责。此次改革旨在优化金融监管体系，实现全局化监督管理，推动资本市场发展。
• 政府工作报告：2023年GDP增长目标为5%左右，低于2022年的5.5%，但符合市场预期；失业率与CPI目标与去年持平，强调稳中求进，注重经济质量提升；货币政策强调“精准有力”，保持流动性合理平稳，需关注降准、降息操作的时间和力度。

二、宏观数据

• PMI数据显著回升：2月制造业PMI为52.6%，创2012年以来新高；非制造业PMI为56.3%，建筑业PMI回升至60.2%，服务业PMI为55.6%。
• 工业产需回升：生产端表现优于需求端，显示经济复苏态势。

三、货币市场

• 资金面波动：央行在公开市场开展10150亿元7天逆回购操作，同期有14900亿元逆回购到期，净回笼资金4750亿元。
• 利率走势：DR007利率下行33bp至1.92%，Shibor周内上行，3月期与1年期Shibor分别为2.47%和2.73%，均较上周上行5bp。

四、信用债一级市场

• 发行规模降温：上周信用债发行规模为2893.59亿元，较前一期减少802.63亿元；取消发行规模为89.4亿元，较前一周增加50.5亿元。
• 券种与行业分化：除中票、企业债和PPN发行规模增加外，其他信用债品种发行规模均有所减少。基础设施投融资行业发行规模减少6.19亿元，产业债中多数行业发行规模下降，净融资方面多数行业表现为净流出。
• 发行成本上行：除部分期限等级外，多数债券平均发行利率上行。

五、信用债二级市场

• 交易规模增加：日均现券交易额增加至11436.79亿元，显示市场活跃度提升。
• 收益率走势分化：利率债收益率普遍上行1-3bp；企业债收益率普遍下行，中短期票据收益率短升长降，中长期信用债收益率下行趋势明显。
• 信用利差变化：1年和3年期企业债信用利差走扩2-5bp，5年期及以上信用利差小幅收窄；中短期票据信用利差全面走扩，幅度不超过5bp。
• 评级利差收窄：相邻等级间利差多数收窄，变化幅度为1-6bp。

信用风险事件

监管及市场创新动态

月度净融资额

总结

本期报告指出，信用债市场整体呈现发行降温与收益率分化趋势。宏观数据显示经济复苏迹象明显，但增长目标偏保守，货币政策强调精准发力。信用债一级市场发行规模减少，多数行业净融资为负，发行成本上行；二级市场交投活跃度提升，收益率走势分化，信用利差长短期分化，评级利差多数收窄。此外，信用风险事件频发，显示部分企业偿债能力承压，需关注后续市场动态与政策影响。监管层面持续优化债券市场规则，推动多层次债券市场发展，提升监管效能。