交通运输行业2024年三季报业绩综述：板块业绩分化，把握向上趋势_25页_1mb

2024年三季报交通运输行业总结

核心内容概览

2024年前三季度，交通运输行业整体呈现业绩分化态势，部分板块如航空、物流和航运表现较好，而基础设施板块则面临一定压力。报告建议关注业绩向上弹性板块，包括航空、物流及基础设施中的低估值高股息赛道。

主要观点

• 航空板块：随着需求企稳和油汇环境改善，航空板块整体表现稳健，Q3业绩表现较好。推荐华夏航空、海航控股和中国国航。
• 物流行业：快递和跨境物流板块盈利持续修复，其中快递板块表现尤为突出，推荐中通快递、圆通速递、东航物流和中国外运，建议关注韵达股份和申通快递。
• 航运行业：油运板块因需求疲弱承压，而集运板块表现亮眼，建议关注干散海运板块。
• 基础设施：公路板块业绩环比改善，铁路和港口板块则面临阶段性压力，建议关注低估值高股息的宁沪高速、山东高速、粤高速A、广深铁路、京沪高铁和招商港口。

关键信息

航空机场

• 行业基本面：2024年1-9月民航旅客量同比增两成，国际航线恢复至2019年八成五，带动供给结构改善和产能利用率提升。
• Q3业绩表现：航司经营压力缓解，收入增长明显，但利润分化。大航司如国航、海航和华夏航空业绩弹性较大，而春秋和吉祥航空表现相对疲软。
• 机场表现：上海机场、白云机场和深圳机场业绩改善显著，而海南机场仍面临较大压力。

物流行业

• 行业回顾：快递件量维持高增，空运量价齐升，行业景气度上行。
• Q3业绩表现：跨境物流利润高增，快递盈利改善。申通快递在Q3实现归母净利润同比大幅增长，成为亮点。
• 价格变化：行业单票价格同比下降，但政策调控和旺季来临推动价格修复。

海运行业

• 运价指数：BDTI、BDI和CCFI同比分别上涨15.5%、56.9%和140.7%，但环比有所波动。
• 运力变化：集运运力交付逐年下降，拆解量逐年上升，预计2025-2026年运力净增量分别为173万TEU和101万TEU。
• Q3业绩表现：中远海控业绩亮眼，归母净利润同比大幅增长，而中远海能和招商轮船表现相对较弱。

基础设施

• 公路板块：Q3业绩环比改善，归母净利降幅收窄，招商公路和宁沪高速表现较好。
• 铁路板块：客运表现稳健，货运有所承压，京沪高铁和广深铁路Q3业绩下滑。
• 港口板块：吞吐量增速放缓，Q3业绩下滑，但部分港口如招商港口表现相对较好。

投资建议

• 航空：推荐华夏航空、海航控股和中国国航。
• 物流：推荐中通快递、圆通速递、东航物流和中国外运，建议关注韵达股份和申通快递。
• 航运：关注干散海运板块。
• 基础设施：关注低估值高股息赛道，如宁沪高速、山东高速、粤高速A、广深铁路、京沪高铁和招商港口。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢
• 国内经济发展缓慢
• 行业低价竞争加剧
• 燃油价格大幅上涨