20260127-通惠期货-铜日报_美铜在前高位置震荡_市场进入指引真空期_9页_683kb

铜期货市场分析总结

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：2026年1月26日，沪铜主力合约收于101880元/吨，较前一日小幅上扬；LME铜价从2026年1月23日的12840美元/吨升至2026年1月26日的13128.5美元/吨，继续上扬。基差方面，SMM升水铜贴水从2026年1月23日的-110元/吨加深至2026年1月26日的-135元/吨，基差走弱；LME(0-3)贴水从-82.84美元/吨收窄至-66.06美元/吨，基差走强。

• 持仓与成交：LME铜持仓在2026年1月23日增加9606手至325527手，持仓量扩大；市场交投活跃度边际回暖，但现货成交仍显清淡。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：供给端压力增加，SHFE于2026年1月26日批准江铜国兴新增18万吨冶炼产能注册，提升国内供应；BHP罢工事件导致道路封锁，但暂未影响铜矿生产。LME、SHFE和COMEX库存均上升，反映供给充裕。

• 需求端：需求端边际改善，春节临近，下游逢低备货意愿增强，铜线缆出口有望延续增长，受全球基建需求驱动；电力、建筑和汽车领域需求温和回升，但下游对高价接受度有限。

• 库存端：库存端分化，SMM社会库存于2026年1月由增转降，终结连续七周累库，显示现货去库；但SHFE交割仓单在2026年1月26日减少1479吨至145314吨，LME和SHFE交易所库存持续增加，上海地区入库压力犹存。

价格走势判断

未来一到两周铜期货价格预计高位震荡。供给端新增产能和交易所库存上升形成压制，需求端备货及出口增长预期提供支撑，宏观情绪偏多但现货贴水承压限制上行空间。价格变动区间预计在101000-103000元/吨。