20260127-通惠期货-乙二醇日报_乙二醇季节性累库压力明显_情绪降温回吐部分涨幅_8页_1mb

乙二醇期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：乙二醇主力期货价格维持在3604元/吨，与前一交易日持平。华东现货价格稳定在3875元/吨，基差（现货减期货）保持在271元/吨的正基差状态，表明现货市场对期货合约维持溢价，但未出现明显波动。

• 持仓与成交：主力合约成交量为540,849手，环比下降27.6%，持仓量降至374,593手，环比减少3.67%。成交量和持仓量的下降反映出市场活跃度降低，参与者信心减弱，交易情绪趋于谨慎。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：乙二醇总体开工率稳定在65.47%，其中油制开工率持平于68.8%，煤制开工率保持在57.85%。利润方面出现分化，乙烯制各工艺利润普遍改善，如SD氧化法利润上升140元/吨至-624.29元/吨，但煤制利润下降23元/吨至-193.33元/吨，天然气制利润减少40元/吨至200元/吨。利润的分化表明煤炭和天然气成本压力上升，可能抑制煤制产能释放，而乙烯成本优化则支撑了油制供给的稳定性。

• 需求端：下游聚酯工厂负荷维持在89.42%，江浙织机负荷稳定在63.43%，终端需求未现明显波动。但高位负荷水平下，增量空间有限，可能受到季节性因素或下游订单饱和的制约。

• 库存端：华东主港库存增至858,000吨，环比增加63,000吨（涨幅7.92%）；张家港库存大幅上升至443,000吨，环比增加78,000吨（涨幅21.37%）。库存累积加速表明港口到货量增加而发货效率不足，供应过剩压力凸显。

价格走势判断

当前乙二醇市场呈现供需双稳格局，但库存压力显著增加，反映出供应端的累积与需求端的疲软。尽管乙烯制利润改善为市场提供一定支撑，但煤制和天然气制利润下滑表明成本端压力仍在，可能限制部分产能释放。同时，市场活跃度下降，成交和持仓萎缩，进一步反映投资者信心不足。综合来看，乙二醇价格可能在高位震荡，但随着库存持续累积，若需求端无法有效消化供应，价格或将面临下行压力。短期内基差维持坚挺，可能对价格形成一定支撑，但长期来看，供需失衡及成本端压力或主导价格走势。