20160819-中泰证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权研究_市场呈现多头上攻行情_大概率延续_11页_556kb

证券研究报告总结

核心内容

本周市场呈现多头上攻行情，上证综指、深证成指和创业板指分别上涨1.88%、3.27%和3.80%。上证50指数上涨1.21%，50ETF上涨1.28%，周成交量达到16.84亿，较上周增长88.37%。市场情绪整体偏乐观，VIX指数和iVIX指数均处于低位，表明投资者对市场未来波动的预期较为稳定。

主要观点

• 市场趋势：整体市场呈多头走势，预计该趋势将延续。
• 期权市场表现：50ETF期权本周成交量为2793851张，日均成交量较上周增长59.67%。持仓量为1183842张，较上周增长12.13%。认购期权与认沽期权的成交量和持仓量均有所增长，但认沽期权涨幅较大，认购期权跌幅也较明显。
• 波动率变化：期权波动率较上周整体上升，变动较明显。认沽期权当月合约波动率曲线呈现勺子形态，认购期权波动率呈现倾斜形态。
• 市场情绪指标：成交量P/C比由0.74/0.65下降至0.68/0.68，持仓量P/C比由1.05/0.96上升至1.06/1.07，显示市场情绪有所变化。
• VIX指数：VIX指数继续在低位徘徊，值为0.1444，历史分位数为5.30%，表明市场情绪较为乐观。
• iVIX策略：iVIX风格择时策略当前状态为空仓，累计收益为18.91%，年化收益为14.39%。
• PCR和iVIX混合策略：当前状态为反向持仓，持仓收益为0.62%，累计收益为33.75%，年化收益为21.38%。

关键信息

市场数据

• 上证综指：3108.10点，上涨1.88%
• 深证成指：10872.71点，上涨3.27%
• 创业板指：2204.56点，上涨3.80%
• 上证50指数：上涨1.21%
• 50ETF：上涨1.28%，周成交量16.84亿，较上周增长88.37%

期权成交与持仓

• 本周50ETF期权共成交2793851张，日均成交量增长59.67%
• 认购期权成交1686557张，认沽期权成交1107294张
• 总持仓量1183842张，较上周增长12.13%
• 认购期权持仓量575532张，认沽期权持仓量608310张

波动率与市场情绪

• VIX指数值为0.1444，历史分位数为5.30%
• iVIX指数（中国版恐慌指数）计算方式基于方差互换原理，选取近月和次月合约，计算不同执行价格的隐含波动率并加权平均
• 成交量PCR下降，持仓量PCR上升，市场情绪有所波动

策略表现

• iVIX风格择时策略当前状态为空仓，累计收益18.91%，年化收益14.39%
• PCR和iVIX混合择时策略当前状态为反向持仓，持仓收益0.62%，累计收益33.75%，年化收益21.38%

附录说明

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