20230312-国联证券-有色金属行业周报_海外金融风险抬头_避险需求助推金价上行_14页_656kb

报告摘要

有色金属行业周报（3.6-3.12）总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现偏弱，板块指数下跌3.5%。细分行业中，贵金属板块涨幅居前，而工业金属、能源金属和小金属板块跌幅较大。市场整体呈现多空交织的态势，金价受避险情绪推动有所回升，其他金属则受到宏观经济环境、政策影响及供需变化等多重因素影响。

主要观点

贵金属板块：金价在美联储鹰派言论与硅谷银行事件的双重影响下出现先抑后扬的走势，底部或进一步确立。黄金涨幅为2.3%，白银则下跌3.6%。
工业金属板块：铜价受美联储加息预期和需求回暖支撑，整体表现略强。铝价受关税政策和供给端影响承压回落。
能源金属板块：锂价因燃油车补贴政策和新能源车需求放缓而持续走弱，镍价预计短期内维持震荡偏弱运行。
稀土磁材板块：市场情绪低迷，短期内仍将偏弱运行，主要应用领域需求放缓。
小金属板块：钼市整体放缓，市场表现不佳，且缺乏主流定价机制。

关键信息

1. 本周行情

板块指数：下跌3.5%
细分行业涨跌幅（由高到低）：
- 贵金属：+2%
- 能源金属：-2.9%
- 金属新材料：-3.4%
- 工业金属：-4.4%
- 小金属：-4.9%
个股表现：
- 涨幅前五名：银泰黄金（+6%）、中金黄金（+6%）、石英股份（+3%）、盛达资源（+2%）、华光新材（+2%）
- 跌幅前五名：五矿资源（-12%）、立中集团（-11%）、章源钨业（-11%）、中国有色矿业（-11%）、河钢资源（-10%）

2. 贵金属分析

金价走势：受美联储加息预期和硅谷银行事件影响，金价一度承压，但就业数据缓和与避险情绪推动金价探底回升。
相关数据：
- 美联储加息概率曾一度超过70%，后降至不足30%
- 就业数据表明失业率反弹至3.6%，劳动力市场有所缓和
- 恐慌指数VIX升至年内新高，提振贵金属价格

3. 工业金属分析

铜：美联储鹰派言论利空铜价，但需求回暖给予底部支撑。铜精矿加工费和港口库存下降，但中国冶炼厂开工率有所提升。
铝：美对俄铝征收200%关税，电解铝供应仍受干扰，社会库存小幅下降，复产正在进行，下游开工率改善。

4. 能源金属分析

锂：燃油车补贴政策和新能源车需求放缓导致锂价持续走弱。
镍：硫酸镍需求减少，三元材料开工率不足，镍价短期震荡偏弱。

5. 稀土磁材分析

稀土价格持续低迷，主要应用领域如风电、消费电子、新能源车需求放缓，下游订单不足。

6. 小金属分析

钼市表现不佳，钢材企业压价情绪浓厚，市场整体放缓。
小金属市场缺乏主流定价机制，贸易商主导权较大。

风险提示

经济复苏不及预期：可能影响金属消费水平，导致价格波动。
地缘政治风险：金属供给集中在特定地区，地缘政治危机可能影响供给。
下游需求不及预期：若下游需求不及预期，将对金属价格造成压力。

投资建议

当前建议：中性
上次建议：中性

图表目录摘要

图表1：本周有色板块下跌3.5%
图表2：二级板块涨跌幅
图表3：三级板块涨跌幅
图表4：银泰黄金领涨
图表5：五矿资源领跌
图表6：黄金小幅下跌
图表7：就业紧张状况有所缓解
图表8：硅谷银行事件令恐慌指数升至年内新高
图表9：美国国债收益率
图表10：美元实际利率与金价走势
图表11：美元指数
图表12：美国新增非农就业人数
图表13：美国CPI表现
图表14：欧元区CPI表现
图表15：美国PMI走势
图表16：欧元区PMI走势
图表17：工业金属价格变动
图表18：交易所工业金属库存变动
图表19：铜精矿加工费
图表20：铜精矿港口库存
图表21：中国冶炼厂开工率
图表22：铜管&铜板带开工率
图表23：锂电铜箔加工费
图表24：铜终端PMI
图表25：内外盘铝价
图表26：内外盘氧化铝价格
图表27：动力煤价格
图表28：电解铝产量及开工率
图表29：电解铝利润预测
图表30：铝板带箔企业开工率
图表31：能源金属价格变动
图表32：锂辉石价格
图表33：碳酸锂与氢氧化锂价格
图表34：新能源车销量
图表35：新能源车渗透率
图表36：内外镍价差
图表37：镍交易所库存
图表38：硫酸镍/高镍铁价格
图表39：硫酸镍与金属镍价差
图表40：稀土金属价格变动
图表41：小金属价格变动

分析师信息

分析师：骆可桂
执业证书编号：S0590522110001
邮箱：luokg@glsc.com.cn
联系人：胡章胜
邮箱：huzhsh@glsc.com.cn

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