20221030-国信期货-玉米月报_短期或有上市压力_中长期格局仍向好_8页_1mb

国信期货玉米月报总结

核心内容

2022年10月30日发布的国信期货玉米月报，分析了2022/23年度国内玉米市场供需格局、国际玉米市场动态及替代品情况，指出短期内玉米市场可能面临供应压力，但中长期仍具备支撑，整体运行趋势震荡偏强。

主要观点

• 国内产量稳中略增：2022/23年国内玉米产量预计为2.75亿吨，较上年增加约270万吨。尽管种植面积有所减少，但单产因天气较好而略有提升。
• 进口量预计减少：受美国减产、进口成本高企及船期影响，2022/23年度国内玉米进口量预计较上年减少，进口利润倒挂抑制采购。
• 饲料需求改善：养殖端利润修复及禽料利润回升推动饲料消费增长，预计2022/23年饲料消费量为1.92亿吨，较上年增加400-500万吨。
• 深加工需求回暖：淀粉利润恢复及开机率上升带动深加工需求好转，整体需求向好。
• 替代品供应受限：国内陈化稻拍卖减少，小麦价格优势不明显，国际谷物价格高企，替代能力下降。
• 国际供需格局趋紧：美国玉米产量减少，出口进度低于预期，巴西玉米产量增加但阿根廷产量减少，南美总体供应恢复有限。
• 黑海出口走廊协议存在不确定性：乌克兰玉米产量预计减少1000万吨，出口能力受限，黑海粮食出口可能再度中断。

关键信息

国内玉米供需

• 产量：2022/23年预计为2.75亿吨，较上年略增。
• 进口：预计2022/23年进口量为2000万吨，较上年减少。
• 饲料消费：预计为1.92亿吨，较上年增加400-500万吨。
• 工业消费：预计为8100万吨，与上年持平。
• 供需差：预计为50万吨，仍处于紧平衡状态。

国际玉米市场

• 美国玉米：产量较上年减少，出口进度滞后，内外价差倒挂抑制进口。
• 巴西玉米：产量预计增加1400万吨，出口增加至4500万吨。
• 阿根廷玉米：产量预计减少200万吨，出口减少，结转库存有所回升。
• 黑海出口：乌克兰玉米出口能力受限，协议续签存在不确定性。

供需平衡表（单位：万吨）

饲料产量与添加比

结论及展望

短期来看，东北玉米集中上市可能带来阶段性供应压力，但种植成本上升及农民售粮意愿受抑制，或限制价格下跌幅度。进口玉米到港量减少有助于南港库存消化。中长期来看，国内玉米供需仍维持紧平衡，饲料及深加工需求改善支撑玉米价格，预计整体运行中枢有所抬升，后期震荡偏强格局或延续。

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