20230328-山西证券-中观高频周报2023年第8期_工业生产仍有修复_地产销售保持热度_7页_2mb

宏观策略总结：2023年第8期中观高频周报

核心内容

本期中观高频周报主要分析了3月第二周中国工业生产、房地产市场及其他高频经济数据的表现，整体呈现出工业生产温和修复、房地产销售保持热度的态势，但部分领域存在分化与压力。

主要观点

工业生产修复迹象明显

• 多数行业开工率回升：除汽车轮胎开工率小幅回落外，其他主要工业行业开工率均有所上升。
• 煤电行业：南方八省日均耗煤量止跌转涨，环比增长2.85%，至191.20万吨。
• 钢铁行业：唐山钢厂高炉开工率和螺纹钢开工率保持稳定，分别为57.94%和47.54%；产能利用率提升至76.55%，环比增长1.1个百分点。
• 化工行业：江浙织机PTA产业链负荷率降幅收窄，涤纶长丝开工率节后持续回升，达80.01%，为年内高点。
• 基建相关行业：沥青装置开工率34.60%，环比上涨3.90%；水泥发运率43.05%，环比上涨0.24%。

房地产市场热度持续

• 二手房销售：全国二手房成交面积回升至328.24万平方米，显著高于往年同期；挂牌价指数回涨，一、三线城市分别上涨0.06%和0.13%。
• 商品房销售：30城商品房成交面积续升至368.02万平方米，环比增长1.17%；一线城市和二线城市分别上涨4.99%和12.48%，三线城市则大幅下跌22.61%。
• 土地市场：百城成交土地面积回落，但土地溢价率上行，整体与去年同期基本持平。

关键信息

上下游价格变化

• 原油价格：止跌回升，WTI原油现货价和IPE布油期货结算价上涨。
• 有色期货：铜、铝、铅价格分别上涨3.60%、1.45%、2.27%，锌价小幅下跌0.65%。
• 钢材价格：整体回落，螺纹钢、高线、热轧板、冷轧板、普中板价格分别下跌2.55%、2.43%、1.36%、0.63%、1.99%。
• 食品价格：猪肉和蔬菜价格下跌，水果价格上涨。

工业品去库过程持续

• 钢材库存：螺纹钢、线材、热轧板、冷轧板、普中板库存持续下降。
• 煤炭与化工品库存：小幅去库。

客运维持高位

• 室内交通：一线城市日均拥堵延时指数为1.79，地铁日均出行人数达888.80万人次。
• 长途客运：国内平均执行航班11781架次，国际航班平均353架次，航空运输能力恢复。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响整体工业和房地产市场表现。
• 海外需求超预期萎缩：可能对出口导向型行业造成压力。
• 数据滞后或误差：部分数据可能存在不准确或延迟情况，需谨慎参考。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind，山西证券研究所。
• 图表说明：报告中包含多个行业相关图表，涵盖建材、煤炭、原油、有色金属、钢材、化工品、房地产销售及土地市场等关键指标的走势分析，具体数据截至2023年3月27日或28日。

结论

本期中观数据表明，尽管部分行业如汽车轮胎开工率出现小幅回落，但整体工业生产仍呈现修复趋势，房地产市场保持较高热度，但销售端传导至土地和投资端的效果较弱。同时，部分原材料价格回升，而下游消费价格分化，工业品库存持续去化，客运保持高位，显示经济活动逐步回暖。然而，海外需求不确定性和数据准确性仍是需关注的风险因素。