20260209-长江期货-有色金属基础周报_AI泡沫的担忧再次浮现_有色金属整体弱势调整_41页_7mb

有色金属市场周报总结（2026年2月9日）

核心内容概述

2026年2月上旬，全球有色金属市场整体呈现弱势调整态势，主要受到宏观情绪扰动、地缘政治风险及季节性因素影响。AI泡沫担忧、美国流动性去杠杆及春节前市场避险情绪共同推动了有色金属价格下行。同时，部分品种如铜、铝等受国内政策支持及库存变化影响，市场波动性加剧，操作建议以观望为主。

主要品种观点

铜

• 走势状态：震荡调整，98000-106000区间震荡
• 行情观点：
  • 宏观因素主导铜价波动，市场对AI泡沫的担忧引发恐慌性抛售
  • 国内铜价受收储政策刺激反弹，但随后随外部市场走跌
  • 矿端紧缺问题持续，但副产品价格走高及冷料宽松支撑冶炼供应
  • 现货市场活跃度改善，下游节前备货积极，但开工率逐步下滑
  • 国内库存延续垒库，全球显性库存攀升至110万吨高位
  • 短期铜价受外部不确定性影响较大，建议节前降低交易仓位，套保加大保值覆盖率

铝

• 走势状态：震荡调整
• 行情观点：
  • 铝土矿价格平稳，氧化铝运行产能环比减少，库存增加
  • 电解铝运行产能增加，新投产能及复产预期支撑供应端
  • 下游开工率下降，需求承压
  • 市场看多氛围未变，建议低位配多，节前降低仓位，关注资金情绪

氧化铝

• 走势状态：低位震荡
• 行情观点：
  • 短线交易或轻仓做多
  • 供应端有所改善，但需求端仍偏弱
  • 建议关注市场情绪及资金动向

铝合金

• 走势状态：震荡调整
• 行情观点：
  • 市场情绪谨慎，操作建议以观望为主

锌

• 走势状态：震荡调整
• 行情观点：
  • 供给端锌精矿加工费低位运行，部分炼厂减产
  • 需求端传统淡季延续，下游开工率下滑
  • 现货市场交投清淡，库存小幅累库
  • 建议短期维持震荡，关注宏观情绪及资金动向

铅

• 走势状态：震荡下滑
• 行情观点：
  • 库存持续增加，供应充足
  • 下游消费意愿不强，成交偏弱
  • 贵金属价格回落带动铅价走低
  • 建议关注贵金属回踩力度及美元走势，区间操作

镍

• 走势状态：震荡调整
• 行情观点：
  • 镍矿价格维持强势，印尼镍矿价格上涨
  • 精炼镍库存垒库，内外价差未明显收窄
  • 镍铁价格因不锈钢减产而回落
  • 建议节前观望，关注供需变化

不锈钢

• 走势状态：高位震荡
• 行情观点：
  • 不锈钢价格冲高回落，终端需求转弱
  • 建议观望，关注年后需求恢复情况

锡

• 走势状态：震荡下行
• 行情观点：
  • 锡精矿供应偏紧，缅甸复产及非洲局势影响供应
  • 下游消费电子和光伏刚需采购支撑
  • 海外库存低位，锡价延续震荡，建议区间交易

工业硅

• 走势状态：震荡下行
• 行情观点：
  • 周度产量环比减少，厂库及港口库存下降
  • 下游持续减产，工业硅预计震荡运行
  • 建议观望，关注供应及需求变化

多晶硅

• 走势状态：震荡调整
• 行情观点：
  • 多晶硅产量稳中有降，企业执行减产策略
  • 建议观望，关注行业会议及挺价情况

碳酸锂

• 走势状态：震荡下行
• 行情观点：
  • 淡季排产减少，价格偏弱震荡
  • 宁德时代下窝矿山仍停产，宜春矿证风险存在
  • 南美锂盐进口补充供应，关注矿端扰动

宏观环境分析

• 中国1月制造业PMI：50.3，连续两个月站上荣枯线，新订单增长，但企业信心跌至9个月低点
• 美国1月ISM制造业PMI：52.6，创2022年以来新高，显示制造业扩张
• 美国1月ADP就业人数：增长2.2万，低于预期，就业市场疲软
• 特朗普关键矿产储备计划：拟投资120亿美元，推动国内关键矿产储备，强化供应链安全
• 中国1月M1与M2：M1同比3.80%，M2同比8.50%，显示流动性变化
• 全球市场震荡：受AI泡沫担忧、地缘冲突及流动性去杠杆影响，大宗商品普遍下跌

政策动态

• 中国有色金属工业协会：拟将铜精矿纳入国家储备，增强产业链上游话语权，缓解冶炼企业原料压力
• 政策背景：与《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》形成配套，推动产业向质量效益转型

风险提示

• 市场波动性较大，需警惕外部不确定性及节前资金减仓
• 有色金属价格受宏观经济、政策变化及供需关系影响显著
• 投资者应结合自身风险偏好及市场趋势，审慎操作

操作建议汇总

总结

整体来看，2026年2月上旬有色金属市场受宏观情绪及政策因素影响较大，铜、铝等品种波动明显，而锌、铅等则呈现弱势调整。政策层面，中国拟将铜精矿纳入国家储备，为铜市场提供一定支撑，但外部不确定性仍主导市场走势。建议投资者节前谨慎操作，关注库存变化及宏观动向，以观望为主，把握市场风险。