20220824-天风证券-晨会集萃_21页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业领域，包括房地产、能源、家电、医药、通信、银行、传媒互联网、环保等，分析了行业政策变化、公司业绩表现、市场趋势及投资建议。

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房地产政策分析

主要观点

• 近期地产政策频繁出台，包括8月19日住建部、财政部、人民银行等部委推出的保交楼举措。
• 政策旨在稳定房地产市场，包括超预期降息和调降5年LPR15BP。
• 房地产政策需要“杠杆”与“支点”并重，其中“支点”是关键，指居民的在手资金和未来收入预期。
• 居民存款分布不均，低收入低资产家庭杠杆较高，导致信心不足。
• 当前政策尚未形成明确拐点，需进一步发力，尤其关注“支点”政策的出台。

关键信息

• 市场仍处于观望状态。
• 降房贷利率与已有政策叠加，可能推动市场回暖，但需更多政策支持。

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能源行业分析

主要观点

• 极端天气和少风缺水成为能源供需矛盾的重要诱因，与气候变化密切相关。
• 北半球高温干旱影响农业与工业，对国际贸易格局和政治关系产生影响。
• 冬季可能迎来“三重”拉尼娜现象，寒潮、雪灾等或推高能源价格。
• 新旧能源转型背景下，能源供需平衡脆弱，异常气候可能成为压垮市场的因素。

关键信息

• 预计冬季能源价格可能再创新高。
• 极端天气和气候事件可能对能源行业造成重大冲击。

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家电行业分析

主要观点

• 热泵市场成为政策重点，国内外均有相关支持。
• 国内“碳达峰、碳中和”战略推动热泵供暖技术推广。
• 欧洲市场空气源热泵有望实现双位数增长。
• 2C家电端成本改善与需求回暖为主要逻辑；2B家电端第二增长曲线为投资主线。

关键信息

• 推荐公司：【海尔智家】【海信家电】【美的集团】等。
• 小家电推荐：【飞科电器】。
• 上游零部件推荐：【盾安环境】【三花智控】【德昌股份】等。

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医药行业分析

主要观点

• 联影医疗加速国产化进程，产品性能领先，已获FDA和CE认证。
• 公司海外收入增长显著，2022年上半年境外收入2.4亿元，同比增长142.64%。
• 预计2022-2024年营收分别为92.42/117.76/150.37亿元，归母净利润分别为18.73/23.88/29.91亿元，给予“买入”评级。

关键信息

• 联影医疗在医学影像设备领域具备国际竞争力。
• 公司在海外市场布局加速。

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金融与投资建议

主要观点

• 买方认为三季度可能是经济同环比增速较好的时期，市场更可能延续结构性机会。
• 建议关注市值下沉策略和高低切换策略，如消费电子、消费医药、造船行业。
• 天风证券推荐了多个股票，如【中兴通讯】【海尔智家】【盾安环境】等。

关键信息

• 天风8月金股推荐列表中包含多个行业领先企业。
• 重点推荐公司包括【中兴通讯】【海尔智家】【盾安环境】等。

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银行行业分析

邮储银行

• 2022年上半年营收和归母净利润分别同比增长10.03%和14.88%。
• 净息差为1.82%，同比下行9bp，但Q2环比提升5bp。
• AUM增长显著，零售AUM同比增长11.47%，理财业务同比增长155.23%。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润同比增长13.28%、14.84%、15.18%，维持“买入”评级。

苏州银行

• 2022年上半年营收和归母净利润分别同比增长8.05%和25.08%。
• 资产质量优异，不良率+关注率仅1.34%，拨备覆盖率提升至504.93%。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润同比增长22.99%、18.45%、17.65%，维持“增持”评级。

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传媒互联网行业分析

星期六（002291）

• 2022年上半年营收18.02亿元，同比增长77.1%；归母净利1.11亿元，同比增长287.4%。
• 遥望网络GMV达55亿元，同比增长52.8%。
• 公司在主播孵化、供应链优化、技术赋能、组织架构调整等方面表现突出。
• 投资建议：预计2022-2024年营收分别为44.96/65.46/88.93亿元，维持“买入”评级。

芒果超媒（300413）

• 2022年上半年营收67.14亿元，同比下降14.50%；归母净利11.91亿元，同比下降17.95%。
• 会员收入和运营业务稳健增长，对冲广告收入下滑。
• 投资建议：预计2022-2024年营收分别为150.3/171.8/189.6亿元，维持“买入”评级。

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其他行业分析

创维数字（000810）

• 2022年上半年收入62亿元，同比增长36.39%；归母净利4.91亿元，同比增长72.89%。
• 智能终端业务高增，VR硬件设备实力强，发展潜力大。
• 投资建议：预计2022-2024年净利润分别为9.51/12.37/15.71亿元，维持“买入”评级。

七一二（603712）

• 2022年上半年营收13.71亿元，同比增长25.59%；归母净利2.05亿元，同比增长29.4%。
• 费用率有效缩减，研发投入维持高位。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为8.5/11.2/14.1亿元，维持“增持”评级。

恒逸石化（000703）

• 2022年上半年营收798亿元，同比增长30.56%；归母净利18.13亿元，同比下降18.01%。
• 海外石化进入景气周期，炼化+聚酯项目持续推进。
• 投资建议：预计2022-2024年盈利分别为35/40/43亿元，维持“买入”评级。

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环保行业分析

主要观点

• “双碳”政策推动环保行业向绿色低碳循环发展。
• 固废处理、污水处理、大气治理等领域政策支持力度加大。
• 国家重启CCER项目，环保企业有望获得碳减排收入。
• 建议关注固废处理行业领军企业，如【旺能环境】【绿色动力】【伟明环保】。

关键信息

• 环保行业面临政策与市场双重机遇。
• TCO玻璃、光伏玻璃等细分领域具备成长潜力。

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风险提示

• 房地产：政策不确定性，海外不确定性，疫情反复。
• 能源：全球气候变化超预期，极端天气频次超预期。
• 家电：原材料价格波动，市场竞争加剧。
• 医药：关键核心技术被侵权，研发失败或无法产业化。
• 银行：宏观经济疲弱，信贷需求降低，信用风险波动。
• 传媒互联网：疫情反复，行业监管趋严，商誉减值风险。
• 环保：政策变化风险，项目建设风险，市场竞争风险。

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重点推荐公司

公司名称	评级	投资逻辑
中兴通讯	买入	5G建设加速，受益政策支持
海尔智家	买入	热泵业务增长，受益“双碳”政策
盾安环境	买入	上游零部件，受益热泵市场
星期六（002291）	买入	直播电商高速增长，具备行业头部地位
遥望网络	买入	直播电商业务增长显著，供应链与主播矩阵优势明显
芒果超媒（300413）	买入	内容生产优势显著，电商布局完善
创维数字（000810）	买入	VR设备业务发展迅速，智能终端增长强劲
恒逸石化（000703）	买入	海外石化景气周期，炼化+聚酯项目持续推进
邮储银行（601658）	买入	零售大行，中收高增，资产质量优异
苏州银行（002966）	增持	城商行，盈利增长，资产质量持续优化
东方雨虹（002271）	买入	防水材料龙头，C端业务逆势增长，多元布局持续推进

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总结

本次晨会集萃展示了多个行业的发展趋势与投资机会，重点包括房地产政策、能源供需、家电热泵、医药、通信、银行、传媒互联网及环保行业。整体来看，市场呈现结构性机会，政策支持与行业周期性因素共同作用，推动部分行业及公司业绩增长。建议关注具备政策红利、技术优势及增长潜力的龙头企业，同时注意行业风险与政策不确定性。