20251221-华联期货-股指周报_预计股指震荡消化进入尾声_建议布局做多股指_51页_3mb

华联期货股指周报总结

核心内容概览

华联期货在2025年12月21日发布的股指周报中，预计股指将震荡消化进入尾声，建议投资者布局做多股指。报告从基本面、政策面、经济数据、资金面及技术面等多角度分析市场趋势。

主要观点

• 业绩底确认：A股一季度业绩企稳，二季度有所回落，三季度继续回升，显示盈利修复成为核心驱动力。
• 政策支持：政治局定调房地产止跌回稳，国务院发布“新国九条”强化投资者回报，央行创设新型货币政策工具，支持资本市场发展。
• 资金流入：2025年融资融券净流入6284亿，私募基金规模增加至7.0076万亿，险资持有A股市值增加显著，ETF规模持续增长。
• 估值情况：上证指数估值处于2010年以来的相对高位，但随着业绩回升，估值有望下降；创业板估值相对低位。
• 技术面分析：四大指数探底回升，基差收平，部分主力合约震荡调整，整体技术面显示中期攀升格局。

关键信息

基本面

• PMI数据：2025年11月制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49.5%。新出口订单回升与中美关税缓解有关。
• 信贷增长：中长期信贷增长率自2022年11月以来持续回落，2025年11月降至5.89%。
• 业绩趋势：一季度业绩企稳，二季度反复，三季度回升，四大指数业绩同步改善。

政策面

• 新国九条：提升上市标准，加速劣质企业出清，强化现金分红，提升上市公司质量。
• 中长期资金入市：推动中长期资金入市，包括险资、社保基金、公募基金等，预计每年新增八千亿长期资金。
• 央行工具：创设证券、基金、保险公司互换便利，支持股票市场投资，首期操作规模为5000亿元。
• 财政政策：2026年美国中期选举可能带来财政支持，叠加中国“十五五”规划，全球财政货币双发力，利好风险资产。

经济面

• PPI与M1-PPI：PPI触底回升后震荡，M1-PPI连续回升五个月后小幅回落，显示资金流出金融市场。
• 社会融资规模：2025年11月社会融资规模为24885亿元，同比多增1528亿元。
• 地方债务化解：财政部推出化债举措，预计释放10万亿元资金，地方隐性债务压力大幅减轻。

资金面

• 融资融券：2024年净流入2748亿，2025年净流入6284亿，但前五个交易日净流出76亿。
• 私募基金：规模增加至7.0076万亿，10月大幅增加10400.28亿。
• 险资：2025年第三季度险资持有A股市值增加5524亿，环比增长18.00%；前三季度增加11930亿，扣除规模增长后净增7584亿。
• ETF资金：2025年4月7日至12月19日ETF规模增加1763亿元，上周增加473亿，今年净流入793亿。
• 非银存款：2025年10月非银存款增加1.8574万亿，全年累计增加6.6688万亿，显示资金向资本市场转移。

技术面

• 指数走势：四大指数探底回升，上证50收涨，基差收平。
• 主力合约关系：IC/IF、IC/IH震荡调整，IH/IF企稳，IM/IC震荡回落。

总结

华联期货认为，尽管当前股指估值处于相对高位，但随着业绩企稳和政策支持，中长期上涨格局未改。建议投资者关注布局做多股指，特别是IM/IC2603合约，同时考虑买入看涨期权。整体市场环境对风险资产有利，但需警惕房地产、关税和美联储加息等风险因素。