20250928-华联期货-股指季报_预计短期大盘继续震荡消化_中期看多股指不变_50页_3mb

华联期货股指季度报告总结 (2025年9月28日)

主要观点

• 短期展望: 大盘预计继续震荡消化，技术面需关注30日均线支撑。
• 中期展望: 维持看多股指不变，基于经济修复和政策支持。

基本面回顾

• 9月四大指数表现分化：中证500和沪深300上涨，中证1000冲高回落，上证50持续弱势。行业板块中，电气设备、电子等板块涨幅超15%，而军工、银行等板块跌幅居前。
• 经济数据：2025年8月制造业PMI回升至49.4%，供需两端修复，PPI有回升迹象，但中长期信贷增速连续下降。
• 上市公司业绩：一季度企稳后，二季度受关税影响反复，预计三季度仍有压力，除IH指数外其他指数业绩回落。

政策与经济影响

• 政策: 政治局会议支持房地产止跌回稳，提振资本市场；央行降息降准，创设新型货币政策工具，引导中长期资金入市，预计为A股新增千亿资金。
• 经济: 社会融资规模缩减，货币供应M1/M2分化，PPI与库存周期显示经济调整延续。

资金面与估值

• 资金流动: 私募基金规模增加，融资融券净流入；ETF资金净流出，但长期资金入市政策有望改善流动性。
• 估值: 上证指数估值处于高位（86.40分位数），创业板相对低位；风险资产溢价下降，需警惕估值泡沫。

技术面与策略

• 技术分析: 大盘连续震荡，风格指数显示成长板块强势，消费板块下跌。
• 操作建议: 中线多单获利减持，设止盈点；短线轻仓区间操作，期权推荐牛市价差策略。
• 风险管理: 关注房地产扩散、关税与美联储加息风险，可能加剧市场波动。

结论

总体保持中期乐观，但短期震荡需谨慎操作，强化风险监控。