【粤开医药行业月报】行业基本面复苏可期，关注政策受益板块-20230406-粤开证券-26页_1mb

医药生物行业2023年4月分析报告总结

核心内容

本报告由粤开证券分析师陈梦洁发布，分析了2023年初至3月31日医药生物行业的发展情况，并展望了4月的投资策略。核心内容聚焦于行业基本面复苏、政策利好对中医药及高端医疗设备的推动作用，以及重点产品的上市与临床进展。

主要观点

• 行业基本面复苏：随着社会经济活动逐步恢复，医药行业生产与消费端均出现积极信号，医药制造业PPI由负转正，营业收入与利润在低基数基础上有望回升。
• 政策驱动发展：国家出台多项政策支持医药行业，包括《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》和《中医药振兴发展重大工程实施方案》，推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，以及中医药全产业链发展。
• 中药优质优价机会：中医药政策利好，中药创新药与质量提升成为投资重点，推荐具有道地中药材布局、质量管理优化的龙头公司。
• 高端医疗设备成长空间大：国内医疗资源配置不足，高端医疗设备需求增长，特别是影像设备和监护治疗设备，国产替代空间广阔。
• AI+医疗加速落地：AI智能影像诊断产品商业化进展迅速，成为医疗设备领域新的增长点。
• CXO与疫苗行业潜力大：CXO行业受益于研发需求提升，疫苗行业在需求端和供给端均有支撑。

关键信息

行情回顾

• 整体表现：年初至3月31日，医药生物累计涨幅1.86%，位列申万31个子行业第22位，跑输沪深300约2.77个百分点。
• 子板块表现：中药涨幅最大，达9.89%；生物制品和医疗服务收跌，分别为2.20%和3.03%。
• 个股表现：康缘药业、润达医疗、健民集团涨幅前三，分别为70.83%、55.69%、53.87%；*ST辅仁、翰宇药业、拱东医疗跌幅居前。
• 资金流向：开年三个月医药行业成交额达40669.23亿元，占A股总成交额7.85%，交易活跃度居前。
• 估值分析：医药生物板块PE-TTM为23.95X，相比2022年底修复2.31%，处于5年历史分位的9.35%。

政策前沿

• 医药类政策：CDE发布24条指导原则，中药领域政策密集，包括《中药注册管理专门规定》和《中医药振兴发展重大工程实施方案》。
• 医疗类政策：国家卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录（2023年）》，财政部与卫健委联合推进公立医院改革示范项目。
• 医保类政策：国家医保局推进药品价格形成机制改革，第八批国采平均降价56%，部分品种降价超90%。

重要产品上市或临床进度

• 国内重要产品：
  • 艾诺米替片、琥珀酸莫博赛替尼胶囊、托珠单抗注射液、ECMO产品、SHR-A1811、盐酸凯普拉生片、替雷利珠单抗、血液透析尿素清除率计算软件、谷美替尼片、盐酸右美托米啶鼻喷雾剂、SYS6006 mRNA疫苗、来瑞特韦片。
• 海外重要产品：
  • 东诚药业的 $^{177}\mathrm{Lu}$ -LNC1004注射液、百济神州的泽布替尼、贝达药业的BPI-460372片、荣昌生物的泰它西普。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 新药研发上市及商业化失败
• 行业黑天鹅事件

结构清晰总结

一、行情回顾

• 市场表现：年初至3月31日，医药生物累计涨幅1.86%，位列申万31个子行业第22位。
• 子板块分化：中药、医药商业、医疗器械涨幅较大；生物制品、医疗服务跌幅。
• 个股表现：康缘药业、润达医疗、健民集团涨幅显著；*ST辅仁、翰宇药业、拱东医疗跌幅明显。
• 资金流向：行业成交额达40669.23亿元，占A股总成交额7.85%，交易活跃度居前。
• 估值修复：板块PE-TTM为23.95X，修复空间较大，尤其是医疗服务、医疗器械、生物制品。

二、月度观点

• 基本面复苏：医药行业在疫情后迎来生产与消费的双向复苏。
• 政策受益板块：重点推荐中医药和高端医疗设备，政策支持带来长期发展机遇。
• 医疗资源布局：提升县级医院能级和公共卫生防控能力，推动监护与治疗设备配置增长。
• 中医药发展：国家政策支持下，中医药服务进入快速成长期，推荐资源雄厚、品牌连锁化、成长迅速的行业龙头公司。

三、政策前沿

• 医药类政策：CDE发布多个指导原则，中药政策强调科学监管和传承创新。
• 医疗类政策：大型医用设备配置目录调整，推进公立医院改革示范项目。
• 医保类政策：推进药品价格形成机制改革，国采降价显著，医保目录调整提升药品保障水平。

四、重要产品上市或临床进度

• 国内产品：涵盖创新药、生物类似药、医疗器械、AI产品等，提升治疗选择和医疗可及性。
• 海外产品：包括多种创新药和医疗器械，拓展国际市场。

五、风险提示

• 政策执行力度不及预期
• 新药研发与商业化失败
• 行业突发事件影响市场稳定性