20260201-开源证券-乘用车行业点评报告_1月新能源车销量承压_继续看好高端化_出海方向_3页_507kb

乘用车行业总结

核心内容

2026年2月1日发布的行业点评报告指出，乘用车市场在2026年仍处于调整阶段，但整体仍被看好。报告分析了2026年1月的市场表现，并对2026年行业发展趋势进行了展望，重点强调了高端化和出海作为未来增长的关键方向。

主要观点

1月市场表现

• 整体销量：预计1月乘用车零售销量为180万辆，日均零售5.8万辆，同比基本持平，但环比大幅下滑。
• 新能源车销量承压：受购置税减免退坡和以旧换新政策逐步落实影响，新能源车销量明显下滑，预计零售销量约80万辆，渗透率约为44.4%。
• 燃油车表现相对稳定：冬季为传统燃油车销售旺季，购置税减免退坡缩小了油电价差，因此燃油车销量相对有支撑。

车企销量分化

• 爆款车型支撑销量增长：部分品牌凭借爆款车型实现销量增长，如：
  • 鸿蒙智行：销量达5.8万辆，同比增长65.6%
  • 问界：销量达4.0万辆，同比增长83%
  • 小米：销量达3.9万辆，同比增长70%
  • 零跑：销量同比增长27%
  • 蔚来：销量达2.7万辆，同比增长96.1%
  • 极氪：销量达2.38万辆，同比增长99.7%，其中极氪9X表现突出。
• 主流新能源品牌销量下滑：比亚迪、吉利银河、小鹏等品牌销量同比下滑，比亚迪下滑30.1%，小鹏下滑34.1%，主要受政策退坡及新车型上市前的短期影响。

2026年行业展望

• 高端化趋势加强：在新能源车销量承压的背景下，高端车型成为增长引擎。推荐关注国产超豪华车企江淮汽车，以及问界、极氪9X等高端车型。
• 出海战略持续推进：多家车企海外销量目标显著提升，如：
  • 上汽集团：目标150万辆
  • 奇瑞集团：目标150-160万辆
  • 比亚迪：目标130万辆
  • 吉利汽车：目标64万辆
  • 长城汽车：目标60万辆
  • 零跑汽车：目标10-15万辆
• 政策环境优化：工信部等部门加强成本调查和价格监测，有助于抑制价格战，改善行业竞争环境。

关键信息

• 投资评级：看好（维持），预计行业将超越整体市场表现。
• 风险提示：
  • 新能源车销量超预期下滑
  • 出口销量不及预期
  • 高端化发展不及预期
• 分析师承诺：报告观点基于分析师个人判断，与报酬无直接关联。
• 股票投资评级说明：评级标准为6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。

估值方法与法律声明

• 估值方法局限性：报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大，估值结果不保证交易价格。
• 法律声明：
  • 报告仅供开源证券客户参考使用。
  • 本报告内容不构成投资建议，投资决策需结合个人情况。
  • 报告内容版权归属开源证券，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。

分析师信息

• 邓健全：分析师，证书编号S0790525090003
• 赵悦媛：分析师，证书编号S0790525100003
• 徐剑峰：分析师，证书编号S0790525090004

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