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国泰海通证券研究报告总结：2026年乘用车市场展望

一、2025年乘用车市场回顾

核心内容

2025年国内乘用车市场在政策支持与消费复苏的双重驱动下，呈现出内需与出口同步增长的态势。

• 内需增长：2025年乘用车批发销量达到2379.7万辆，同比增长6%。
• 出口增长：乘用车出口量为573.1万辆，同比增长21%。这主要得益于自主品牌在海外市场的快速扩张以及国产新能源汽车在全球竞争力的提升。
• 新能源渗透：在10-15万元价格区间的乘用车市场，新能源汽车的渗透率显著上升，从2024年的45%提升至2025年的54%，显示出中低端新能源车型的快速普及。

二、2026年乘用车市场展望

主要观点

2026年乘用车市场预计将保持温和增长，新能源汽车市场将呈现高端化发展趋势，同时细分市场供给能力将加速释放。

• 整体销量预测：预计2026年乘用车市场销量约为2982万辆，同比增长约1%。
• 新能源增长趋势：新能源乘用车销量预计达到1705万辆，同比增长10%。新能源渗透率持续上升，但总量增速相对平缓。
• 高端化趋势：随着“以旧换新”政策的实施，中高端新能源车型将受益，成为市场增长的新引擎。
• 细分市场发展：MPV、越野车等细分市场产品供给丰富，市场潜力逐步释放。

三、投资建议

关键信息

报告建议投资者关注具备以下优势的汽车企业：

• 全球化布局领先：在海外市场有较强拓展能力和品牌影响力的车企。
• 高端化表现亮眼：在中高端新能源车型研发与销售方面表现突出的企业。
• 智能化能力突出：具备先进智能驾驶技术、车联网等能力的车企。

这些企业有望在未来市场竞争中占据有利位置，实现业绩增长与品牌升级。

四、风险提示

关键信息

尽管市场前景乐观，但报告也指出以下潜在风险：

• 乘用车需求不及预期：受宏观经济环境、消费者信心等因素影响，市场增长可能低于预期。
• 贸易壁垒加剧：国际政治经济形势变化可能对汽车出口造成不利影响。
• 原材料价格上涨：电池、芯片等关键原材料价格波动可能增加企业成本，影响盈利能力。

五、报告信息

• 报告名称：2026年乘用车：以高端、出海为矛破局
• 报告日期：2026年2月28日
• 报告作者：
  • 刘一鸣（分析师），登记编号：S0880525040050
  • 张觉尹（分析师），登记编号：S0880525040057
  • 潘若婵（分析师），登记编号：S0880525110006

六、免责声明

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