小米（MI）科技专题报告：从Mobile_到IoT，科技独角兽的非凡之路-20180327-西南证券-28页-2mb

小米（MI）：从Mobile到IoT，科技独角兽的非凡之路

核心内容

小米是一家专注于智能手机、互联网电视及智能硬件生态链的创新型科技企业，成立于2010年4月。短短五年时间，小米从创业公司成长为估值达680亿美元的科技独角兽。其发展路径主要分为两个阶段：智能手机和物联网。

在智能手机领域，小米通过“高性价比”定位迅速崛起，经历“成长-衰退-逆转”的过程，最终重回全球前五大手机厂商。其模式以自研+ODM结合，并以MIUI系统和应用商店为核心，构建了软硬件一体化生态，实现用户数据入口的掌控和生态系统的扩展。

在物联网领域，小米打造了涵盖手机周边、智能硬件和生活耗材的完整生态圈，截止2017年11月，IoT平台联网设备超8500万台，日活跃设备超1000万台，成为全球最大的智能硬件IoT平台。小米通过“投资+孵化”的方式，培育出多个估值超10亿美元的生态链企业，如华米科技、智米科技、纳恩博等。

主要观点

• 小米的逆袭之路：小米从高性价比手机起家，通过搅动千元机市场，淘汰山寨机，站稳中低端市场后，逐步拓展高端市场，实现品牌价值的提升。
• 小米的生态战略：小米以智能手机为入口，构建了覆盖智能硬件、智能家居、智能穿戴等领域的生态链，实现“无边界扩张”和“效率收益最大化”。
• MIUI与应用商店：MIUI作为小米生态的底层操作系统，持续优化用户体验，覆盖55种语言，支持142个国家和地区。应用商店已成为国内第四大分发渠道，分发量超过1200亿次，日均下载量超5000万次。
• 小米IoT平台：小米IoT平台为开发者提供全面支持，包括云平台、APP远程控制、OTA更新等，推动智能硬件的互联互通与智能化发展。
• 小米的国际化与渠道拓展：小米通过线上线下渠道的结合，尤其是小米之家的扩张，提升品牌影响力与用户黏性。2017年小米手机海外市场占比达55%，在印度市场份额跃居第二。
• 小米的技术布局：小米涉足主处理器研发，推出澎湃S1芯片，成为国内第二家自研芯片厂商。同时，小米在专利布局上取得显著进展，通过并购与自主研发相结合，构建技术壁垒。

关键信息

• 小米的融资历史：小米先后经历五轮融资，整体估值从2.5亿美元增长至450亿美元。
• 小米产品线：包括红米、小米Note、MIX、MAX等系列，覆盖高中低端市场。
• MIUI发展：MIUI从2010年发布至今，已更新至MIUI 9，用户规模超过3亿，月活跃用户达1.3亿。
• 小米IoT生态：截至2017年底，小米IoT平台接入超过800种智能硬件，日活跃设备超1000万台。
• 小米生态链企业：包括紫米、华米、智米、纳恩博等，其中华米科技于2018年在美国上市，成为小米生态链首家境外上市企业。
• 小米之家：2017年小米之家门店数量达300家，坪效达28-29万元，是传统零售店的20倍以上。

小米对大陆电子产业的启示

• 从拼成本到重质量与服务：小米的崛起表明中国电子企业正在从低价竞争转向注重产品质量与用户体验。
• 中游供应商平台效应：随着终端市场集中度提升，中游供应商应注重平台效应的构建，提升议价能力。
• 多维度竞争力比拼：未来电子行业竞争将更加综合，涉及技术、研发、生产、营销等多个维度。
• 万物互联时代：中国电子制造将在物联网和5G推动下，实现从“代工-模仿-创新-超越”到“引领”的跨越。

风险提示

• 原材料价格波动
• 下游市场需求变化

图表摘要

• 图1：小米历史沿革
• 图2：小米生态之路
• 图3：小米手机产品变迁
• 图4：小米MIX成为全面屏引领者
• 图5：小米MIX2陶瓷后盖
• 图6：MIUI版本界面变化
• 图7：MIUI用户增长情况
• 图8：小米应用商店分发量
• 图9：小米手机历年销售情况
• 图10：小米手机市占率变化
• 图11：小米之家门店数量
• 图12：小米之家坪效对比
• 图13：小米海外市场占比
• 图14：小米在印度市场份额
• 图15：小米手机逆袭之路
• 图16：全球物联网市场估值
• 图17：中国物联网市场规模
• 图18：小米IoT开发者平台架构
• 图19：小米IoT设备接入方案
• 图20：小米空气净化器
• 图21：智米全直流变频空调
• 图22：Ninebot九号平衡车
• 图23：小米移动电源
• 图24：华米科技营收变化
• 图25：华米科技净利润变化
• 图26：小米手环
• 图27：Amazfit手表和手环
• 图28：小米AI音箱
• 图29：小米AI音箱主要功能
• 图30：小米物联网智能硬件模式
• 图31：小米物联网智能化路径
• 图32：全球消费电子市场规模
• 图33：中国消费电子市场规模
• 图34：全球智能手机品牌市场份额
• 图35：中国智能手机品牌市场份额
• 图36：国产旗舰机型价格变化
• 图37：国产旗舰机型价格变化
• 图38：全球物联网市场规模预测
• 图39：2025年物联网市场空间预测

表格摘要

• 表1：小米融资历史
• 表2：小米手机现有产品线
• 表3：MIUI各大版本特点
• 表4：澎湃芯片规格参数对比
• 表5：小米生态链部分企业