20230522-招商银行-房地产2023年5月报_销售未能延续强势修复态势_需进一步关注复苏动能释放_22页

房地产行业2023年5月报告总结

销售情况: 4月至5月房地产销售未能延续一季度的超预期修复，受低基数和统计口径调整影响，活跃度下降，环比明显回落。预计5月环比延续下滑，6月可能转为同比负增长，主要因居民中长期贷款需求疲软，购房信心不足。

开发与投资: 开发投资下行趋势未变，1-4月累计同比降幅扩大；竣工复苏强劲（同比增长188%），但新开工持续低迷（同比-212%），制约投资恢复。投资端与销售端趋势背离，表明复苏根基不稳。

政策环境: 保持宽松基调，政策调整力度视基本面变化，4月后有所加强。例如，部分城市放松限购、首付标准，但一线城市政策边际调整，非核心城市土地市场冷却。

市场数据与分化: 市场呈现区域分化，一二线城市销售同比改善，三四线城市压力增大。土地市场整体低迷，一线城市成交溢价率提升，非核心城市土地需求疲软。房价同比上涨，环比增速放缓。

展望: 短期销售复苏反复，全年销售可能弱复苏且结构性分化。政策或进一步支持需求端，但投资端弱势难改。需关注居民杠杆积极性和政策调整力度，以稳定市场信心。

该报告强调了房地产复苏的不稳定性，建议监测政策响应和基本面变化。