20230723-国泰期货-黄金_冲高回落_需进一步上行动能_白银_跟随黄金_14页_3mb

报告摘要

贵金属市场周报总结

核心内容

2023年7月23日发布的贵金属市场周报，重点分析了黄金与白银在本周的表现，以及市场背后的驱动因素。报告指出，尽管贵金属在上周因美国CPI数据走弱和美元指数下破100而获得阶段性上涨，但本周贵金属走势疲软，黄金和白银分别出现小幅上涨与下跌，金银比有所回升。

主要观点

黄金表现：
本周伦敦金上涨0.35%，黄金T+D上涨1.30%，沪金2308上涨1.13%。黄金价格在1900美元/盎司附近获得支撑，市场认为该位置具有做多性价比。尽管市场对美联储7月加息25个基点的预期较强，但通胀数据放缓可能为黄金带来进一步上涨动力。
白银表现：
本周Comex白银下跌1.51%，伦敦银现货下跌1.35%，白银T+D上涨1.07%。白银价格在高位震荡，市场对进一步上冲缺乏明确动能，金银比从78.9升至79.3，表明黄金涨幅大于白银。
市场驱动因素：
美国6月CPI数据低于预期，核心通胀放缓，削弱了加息预期，导致美元指数回落，从而推动贵金属价格上行。然而，随着贵金属涨幅初步兑现，市场进入高位震荡阶段，需新的催化剂以推动进一步上涨。
持仓与库存变动：
本周COMEX黄金非商业净多持仓小幅增加，SPDR黄金ETF持仓增加4.34吨；COMEX白银非商业净多持仓小幅增加，但SLV白银ETF持仓减少159.83吨，显示白银实物买兴减弱。黄金库存减少，白银库存增加，表明市场供需有所变化。
价差与贴水：
黄金期现基差扩大至-0.14元/克，黄金2306-2312合约价差绝对值在2.86元/克至3.06元/克之间，处于近三年价差波动区间上沿。白银期现基差扩大至-13元/千克，白银2306-2312合约价差走阔至55元/千克，处于近一年价差绝对值中上位置。
美元走势与利差：
美元指数上涨至101.09，美元兑人民币（CNY）小幅上涨，美元兑人民币（CNH）涨幅较大，美德利差与美日利差均有所收窄。美元流动性趋紧，市场预期美联储可能在7月加息后对后续加息路径进行指引。

关键信息

CPI数据影响：
美国6月CPI同比小降至3%，核心通胀明显放缓，削弱了市场对进一步加息的预期，推动贵金属价格上涨。
美元指数走势：
美元指数在本周上涨至101.09，表明市场对美元的预期有所回升，可能对贵金属形成一定压制。
贵金属走势：
贵金属整体呈现高位震荡态势，黄金相对较强，白银则表现较弱，金银比有所回升。
市场情绪与资金流向：
黄金市场多头持仓增加，显示市场对黄金的乐观情绪；白银市场多空持仓均增加，表明市场分歧加大。
投资建议：
贵金属目前处于易涨难跌状态，短期价格有支撑，但需新的动能推动进一步上涨。黄金或将在1990美元/盎司附近震荡，而白银则需关注市场情绪变化和新的催化剂。