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光伏行业周报总结（20210719-20210725）

核心内容

本周光伏行业整体表现优于市场，Wind光伏指数上涨9.04%，在申万一级行业中排名第三。光伏行业估值处于中上游水平，PE(TTM)为58.49，高于电气设备行业市盈率51.96。行业价格走势稳中有降，硅料、硅片、电池片及组件价格均出现不同程度的下调。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：光伏行业本周涨幅显著，Wind光伏指数上涨9.04%，远超沪深300指数的下跌0.11%。
• 个股表现：53只光伏行业个股实现正收益，锦浪科技以27.88%的涨幅领涨，露笑科技以-4.90%的跌幅领跌。
• 行业估值：光伏行业PE(TTM)为58.49，处于中上游水平，市场对行业未来表现持乐观态度。

2. 产业链价格跟踪

• 硅料价格：单晶硅料价格小幅下跌，主流成交价在200-210元/公斤，均价约205元/公斤。预计八月下旬终端需求回暖，价格松动幅度有限。
• 硅片价格：M6硅片价格下降至4.54元/片，其他尺寸价格未变。多晶硅片价格下跌至1.7元/片以下，国内外价差缩小。
• 电池片价格：166电池片均价为0.96-0.98元/W，182电池片均价为0.98-0.99元/W，210电池片价格保持稳定。多晶电池片价格预计稳定在3.2元/片。
• 组件价格：受硅片、电池片价格下行影响，组件价格略有松动，单玻组件价格主要集中在1.77-1.79元/W。

关键信息

3. 行业动态

• 陕西延安启动2021风、光项目申报：延安市2021年拟申报保障性并网风电和光伏发电项目规模200万千瓦，采用竞争性优选评分配置指标，项目需在2022年底前建成并网。
• 大全新能源科创板上市：大全新能源成为第7家市值破千亿的光伏企业，募资64.47亿元，用于建设高纯半导体材料和多晶硅项目。
• 光伏压延玻璃产能限制放开：工信部修订《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，允许光伏压延玻璃项目不制定产能置换方案，有助于稳定光伏玻璃供应并提高行业集中度。

4. 投资建议

• 垂直一体化组件龙头：隆基股份、晶澳科技等企业有望受益于多晶硅及光伏玻璃价格下行，释放组件端利润。国内市场容配比放开将提升组件需求，BIPV将成为新增长点。
• 逆变器龙头企业：阳光电源、锦浪科技等在组串式及储能领域具备优势，分布式光伏发展和光储一体化将增强其竞争力。

风险提示

• 新能源消纳不及预期
• 新增装机量不及预期
• 产业链价格波动风险
• “十四五”新能源规划落地不及预期

总结

本周光伏行业整体表现强劲，市场情绪积极，估值水平合理。产业链价格稳中有降，硅料、硅片、电池片及组件价格均出现下行趋势，但预计终端需求回暖后价格波动将趋于缓和。行业政策利好频出，尤其是光伏压延玻璃产能限制的放开，有助于提升行业稳定性。投资建议聚焦垂直一体化组件龙头及具备组串式逆变器和储能优势的企业，建议关注隆基股份、晶澳科技、阳光电源和锦浪科技。同时需警惕新能源消纳、装机量不及预期及政策落地风险。