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棉花周报总结

核心内容

本周报分析了全球及主要国家棉花供需情况、市场走势及未来趋势，重点围绕美国、印度、中国等主要产区的棉花供需变化、库存消费比、价格走势以及政策影响等方面展开。同时，对棉纱市场、纺织业库存、进口情况、期货持仓等进行了综合评估。

主要观点

• 美棉市场：

  • USDA周度签约创年度高点，中国签约过万吨，装运速度平稳。
  • USDA小幅调减美棉产量，美棉检验进入中后期，进度同比落后幅度小幅收窄，周度可交割比例下滑。
  • 美棉维持低位震荡走势，受干旱影响，主产区干旱指数继续上升，预计一季度干旱情况会持续加重。
  • 郑棉面临下游棉纱高产能带来的棉花消耗刚需支撑，但上行压缩下游利润和现金流，内外棉价差处于高位，若继续走扩可能限制棉价短期高度。

• 郑棉走势：

  • 郑棉短期或延续调整走势，多头格局仍存，关注20日均线（14100-14300）附近支撑力度。

关键信息

1. 市场运行情况

2. 美国供需情况

• 2025/26年度产量调减8万吨，全国单产下调8%至856磅/英亩。
• 期末库存下调7万吨，库存消费比同比减少2.17%。
• 美棉检验进度同比落后，但季度可交割比例小幅下滑。

3. 印度供需情况

• 2025/26年度产量调减11万吨，进口增加4万吨，期末库存减少26万吨。
• 库存消费比减少4.8%。

4. 中国供需情况

• 2025/26年度产量调增22万吨至751万吨，库存消费比调整0.11%。
• 中国棉花进口量同比减少，1-11月累计进口89万吨，同比降64%。
• 郑棉期货涨势趋缓，国内棉价呈区间震荡走势。

5. 棉纱及纺织业库存情况

• 下游需求：

  • 棉纱市场整体表现平稳，各品种行情分化，纺企保持谨慎采购策略。
  • 产成品库存压力不大，新疆纺企开机率保持坚挺。

• 库存天数：

  • 纺企棉花库存天数保持低位。
  • 棉纱库存天数维持稳定，坯布和纱线库存天数未显著变化。

6. 纺织业及服装市场情况

• 零售额：

  • 服装鞋帽纺织品类零售额11月当月值为1541亿元，当月同比增加3.5%。
  • 纺织业营业利润累计值和利润总额显示纺织业利润保持稳定。

• 出口金额：

  • 纺织纱线、织物及制品出口金额当月值保持增长。
  • 服装及衣着附件出口金额当月同比增加。

7. 期货持仓与市场预期

• CFTC持仓：

  • 非商业净多头保持低位，ICE卖方未点价合约总量降至49155张，折111万吨。

• 市场预期：

  • 短期棉价或延续调整走势，多头格局仍存，关注支撑位。

结论

综合来看，全球棉花市场处于供需相对宽松的状态，美棉因干旱影响，检验进度放缓，但产量调减幅度有限，对价格影响不大。中国棉花产量调增，进口量减少，库存消费比微调，郑棉面临下游利润压缩及关税政策带来的潜在进口压力。整体市场短期或延续调整走势，需关注天气变化及政策动向对棉价的影响。