20260110-广发期货-棉花周报_多头获利了结_陷入调整期_28页_2mb

报告摘要

棉花周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月棉花市场的供需、价格走势及策略建议，主要涉及美棉、郑棉、印度棉及中国棉的供需变化，同时结合天气、库存、出口销售及产业基本面等因素，综合判断棉花价格走势。

主要观点

美棉市场：
- 美棉主产区干旱指数继续上升，符合弱拉尼娜天气预期，但距离播种期尚早，需持续关注。
- USDA报告指出，25/26年度全球棉花产量减少6万吨至2608万吨，消费小幅减少6万吨至2582万吨。
- 美棉上市进入后期，季度可交割比小幅下行，预计美棉维持低位震荡格局。
- 美国棉花检验进度加快，但实际棉包质量不及检验报告，对价格形成一定压制。
- 美国出口销售连续下滑，出口预期可能下调，叠加内外棉价差扩大，进口棉将逐步以40%关税进入市场，对郑棉形成压力。
郑棉市场：
- 郑棉短期面临调整压力，但纺企对棉花原料的刚需支撑仍强，尤其新疆地区开机率坚挺。
- 新疆纺企利润、内地纺企现金流已被压缩至较低水平，产业基本面利好已充分交易。
- 郑棉短期或陷入调整，但整体偏多方向不变。
印度棉市场：
- 印度棉花供需保持稳定，25/26年度库存消费比基本不变。
- 印度纺织原料及纺织制品出口金额维持高位，显示出口需求稳定。
中国棉市场：
- 中国棉花产量继续调增，25/26年度进口量同比略有下降，但整体仍维持低位库存。
- 中国棉纱进口量小幅增加，显示对进口棉纱的依赖。
- 中国纺织行业库存天数维持低位，但产成品库存持续累库，显示下游需求疲软。
- 棉纺织行业PMI显示新订单和开机率保持稳定，但营业利润和利润总额同比有所下滑。