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2023/6/18棉花期货周报摘要

核心观点

• 短期内，棉价呈现宽幅区间震荡。
• 中长期来看，棉花市场偏强预期不变。

品种策略

• 本周策略：多单持01合约。
• 上周策略：多单持01合约。

关键因素分析

• 供应端：新疆商业库存约240万吨，高于前期水平但单月下降94万吨；新棉上市量同比大幅增加；2023年度新疆棉减产预期存在，但供应端尚未完全退却。
• 需求端：下游新增订单较少，产成品库存累库，纺企开机率下降；需求恢复不及预期可能抑制价格上行。
• 宏观环境：美联储点阵图显示年内利率终点为55%-57.5%，还有两次25BP加息空间；美棉进口库存同比下降；整体中性偏多。
• 库存数据：全国商业库存供过于求，进口棉花库存周环比下降42%，总库存257万吨。
• 价格数据：现货均价17335元/吨，周环比上涨0.12%；新棉累计公检量同比增加显著，反映供应压力。

主要风险

• 下游需求恢复不及预期，可能导致价格支撑不足。

数据支持

• USDA报告显示，全球23/24年度棉花产量同比调增9万吨，消费量调增172万吨，库存消费比略有增加。
• 各项指标如PMI、纺织行业库存和出口数据均显示需求疲软，但中长期减产预期提供支撑。

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