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大越期货聚烯烃早报总结

一、LLDPE市场分析

基本面

1. PMI数据良好：2023年11月官方PMI为50.3%，前值50.1%，财新PMI为51.5%，显示经济总体向好。
2. 供应端：国内检修较多，装置开工率较低，新产能集中投放预计对供应产生压力。
3. 需求端：农膜已进入淡季，需求偏弱。
4. 库存：社会库存有所去化，产业链库存中性。

盘面与持仓

1. 基差：LLDPE2501合约基差369，升贴水比例44%，偏多。
2. 库存：PE综合库存478万吨，偏空。
3. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空头，且空头增仓，偏空。

预期

• 短期震荡偏弱，现货价格偏强，但新产能投放和需求淡季构成下行风险。
• 主要风险：原油大幅波动和美方潜在政策风险。

二、PP市场分析

基本面

1. PMI数据良好，与LLDPE基本面上行。
2. 供应端：本周有福建联合等装置计划重启，检修减少，供应增加。
3. 需求端：下游表现一般，刚需采购较为稳定。
4. 库存：产业链综合库存中性。

盘面与持仓

1. 基差：PP2501合约基差155，升贴水比例21%，偏多。
2. 库存：PP综合库存514万吨，偏空。
3. 主力持仓：PP主力持仓净多头，且多头增持，偏多。

预期

• 震荡偏弱，需求一般，库存中性，短期走势震荡。
• 风险点相同：原油大幅波动和美方潜在政策风险。

三、供需平衡表概述

• 聚乙烯（PE）：近年来产能持续增长，消费增速放缓，2024年及2025年新增产能仍有较高增速。
• 聚丙烯（PP）：供需结构与PE类似，近年产能增速较大，2024年至2025年间仍有显著增长。

四、免责声明

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