20210611-兴业证券-兴证销售每日AH推荐

兴证销售每日AH推荐总结 - 2021年6月11日

核心内容概述

本报告为兴业证券机构销售团队于2021年6月11日发布的每日AH推荐内容，涵盖宏观、军工、交运及海外零售四大行业分析，重点推荐了智明达、宏达电子、上海机场及周大福等公司，并附有投资策略、盈利预测及风险提示等内容。

主要观点与分析

【兴证宏观】企业直接融资下滑，关注信用风险

• 事件：2021年5月新增社融1.92万亿元，新增人民币贷款1.50万亿元，高于预期；社融存量同比增长11%，略低于前期11.7%。
• 分析：
  • 企业端：直接融资及新增存款下滑显著，需关注下半年结构性信用风险上升。
  • 居民端：整体较为平稳。
  • 政府端：政府债券发行加速，但财政存款下放仍较慢。
• 风险提示：全球需求下滑、地缘政治风险。

【兴证军工】智明达深度：专注嵌入式产品二十载，装备放量助力业绩加速

• 公司简介：智明达主要面向军工客户，提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案，深耕该领域二十年。
• 优势：
  • 掌握军用嵌入式计算机模块核心技术。
  • 完整的研制生产控制流程和产品质量追溯体系。
• 业绩驱动因素：
  • 信息化与航空航天装备放量。
  • 研发驱动，技术积累深厚。
  • 长期合作，客户关系紧密。
  • 产研并行，募投项目打开发展空间。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.21/1.71/2.25亿元，对应PE分别为43.3/30.7/23.3倍。
• 投资建议：首次覆盖，给予“审慎增持”评级。
• 风险提示：军品采购需求不及预期、产品研发不及预期、贸易摩擦风险。

【兴证交运】上海机场：拟注入虹桥机场、货运站等资产，短期业绩有望大幅增厚

• 事件：上海机场拟注入虹桥机场、货运站等资产，提升短期业绩。
• 分析：
  • 疫情冲击不改变长期经营趋势，看好其国际枢纽机场的长期价值。
  • 卫星厅投产后新增83座登机桥和125个近机位，浦东机场靠桥率从50%提升至90%。
  • 准点率达标后，上海机场具备增加时刻的基础，未来有望开启航空产能利用率提升周期。
• 免税业务：
  • 新合同使低客流情况下收入显著放大，租金恢复快于客流恢复。
  • 日上单位旅客费用降低，有助于增强渠道竞争力。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为0.19、1.26、2.21元，对应PE分别为257.6、38.7、22.1倍。
• 投资建议：维持“审慎增持”评级。
• 风险提示：注入方案不确定性、疫情持续影响、免税合同变化、宏观经济失速、国际贸易摩擦、空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等。

【兴证海外零售】周大福：稳步复苏

• 观点：周大福作为行业龙头，复苏领先行业，内地市场强劲，港澳及其他市场零售情绪有所恢复。
• 盈利预测：Bloomberg一致预期下，2022财年和2023财年EPS分别为0.67港元和0.77港元，对应2022财年PE为19倍。
• 风险提示：消费行业复苏不及预期、黄金价格波动风险。

关键信息汇总

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
  • 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
• 股票评级：
  • 买入：相对同期指数涨幅大于15%。
  • 审慎增持：相对同期指数涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对同期指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对同期指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性。

风险提示及法律声明

• 报告仅供专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。
• 报告中的信息、意见等仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行评估风险，并独立做出投资决策。
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