20231205-招商期货-商品期货早班车_6页_557kb

黄金白银

• 市场表现：国际金价触及历史新高211139美元/盎司，国内沪金触及485元/克；银价触及25866美元/盎司。
• 分析观点：美联储降息预期谨慎，美国经济判断偏乐观，贵金属持有价值下降。建议逢高减持黄金。白银需求回升（印度排灯节、光伏），库存变化及非农数据是关注重点，谨慎持有白银多单。

碳酸锂

• 趋势：现货价格降至万元吨，现货升水收窄，交易偏弱。
• 逻辑：需求端回落与供给端放量持续，海外进口精矿、锂盐增加，实际成交折扣高企。短期维持观望，风险海外矿山投产不及预期。

铜

• 价格：昨日冲高回落，现货升水保持。
• 动因：美元反弹，宏观偏压；供应过剩预期被第一量子巴拿马项目修正；需求偏淡。
• 策略：短期偏弱，建议观望。

铝

• 库存：去库放缓，压制铝价。
• 供需：华东贴水，下游采购意愿不足。
• 策略：供需双弱，建议观望。

锌

• **库存】海外交仓引发供应过剩担忧。
• 需求：白砂糖进口盈利尚可，下游限产结束，短期或震荡。

铅

• 基本面：挤仓风险解除，供需同步走弱。
• 观点：铅价跌破15700支撑，建议离场观望。

镍与不锈钢

• **供需】不锈钢排产疲软，镍铁报价走低，供需偏弱压制镍价。
• 策略：关注镍/不锈钢比价，空头交易机会。

锡

• 供应：佤邦复产推迟，矿端紧张。
• 需求：下游成交偏淡，进口盈利高。
• 操作：短期偏强震荡，注意进口窗口变化。

黑色产业

• **螺纹钢】供应或稳，库存垒库缓慢，建议前期多单止盈。
• **铁矿石】澳巴发货环比变化，钢厂利润低位，操作建议与螺纹一致。

农产品

• **豆粕、玉米】供需疲软，美豆天气预期主导市场。
• **油脂】库存预期宽松，出口数据关注。
• **白糖、鸡蛋、生猪】分别供需分析，短期震荡或偏弱。

苹果】

• **库存】高于往年，出库积极性不高。
• **观点】短期稳定运行，关注年前出货。

能源-LLDPE】

• 供给：国内供应尚可，进口影响有限。
• **策略】短期震荡，中长线轻仓逢低做多。

纯碱】

• **供应】新增装置投产，短期供需博弈。
• **观点】短期观望，玻璃旺季支撑纯碱。

PP】

• **库存：上游去化放缓。
• 四季度供应压力部分缓解，关注装置开车情况。

苯乙烯】

• 库存小幅回升，成本支撑转弱，盘面震荡。

原油】

• **减产】欧佩克+自愿减产68万桶/日，但执行力存疑。
• **预期】维持震荡区间，建议观望。

---  
**期货研究敬请阅读末页的重要说明**  
**免责声明**：本报告由招商期货有限公司编制，仅供合格投资者参考。实际投资决策需全面考虑市场变化与自身承受能力。报告所载观点及信息不代表任何具体投资建议，投资者据此操作风险自担。