20250803-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_百济_恒瑞等创新药龙头为何要创2021年新高_30页_1mb

医药生物周报核心摘要

📊医药行业走势
2025年8月第三周，A股医药生物指数上涨2.95%，年内涨幅达22.31%，相对沪深300超额收益近19%。恒生生物科技指数涨幅更高，年内爆涨近87%。本周表现最优异的是化学制药、中药和生物制品，涨幅分别为5.01%、3.12%和2.69%。

💡创新药龙头为何创新高？
医药行业聚焦创新药龙头企业变化。恒瑞、百济走势强劲，分别为关键原因：

• 百济神州2024年扭亏预期，FIC产品开辟管线，且过往对应市值仍具备增量空间
• 恒瑞医药2024年首次创新药占比50%，出海战略是当前估值驱动核心
• 沪股和港股中的创新药板块，市值估值仅占美股9%和3.5%，但通过出海授权打开全球增长预期

🔧研发动态

• ✅ 科伦齐鲁率先国内上市全新仿制药奈妥匹坦
• ✅ “老花眼滴眼液”获批，下一代抗肿瘤药物持续推进
• ✅ 阿斯利康奥拉帕利创新适应症通过批准，将用于治疗骨髓BRCA突变的前列腺癌患者

📈估值与趋势

• 沪深医药板块总市值约39倍，溢价高于基准170%+
• 行业主攻方向：创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械
• 增持标的推荐：康方生物、神州细胞、信达生物、智泰金泰等

🛑风险提示

• 集采超预期风险会压缩利润空间
• 政策变动可能削弱估值

💎总结：医药生物板块在政策和出海政策推动下持续上行，创新药公司实现突破，估值可期。未来增量源自走DOMBD战略、研究出海及FIC布局，如把握趋势将收获更大回报。📈