文档总结
核心内容概述
本报告由分析师赵威和研究助理夏天阳于2021年2月21日发布，主要分析了中国开放式主动管理基金系列指数、年金指数以及养老生命周期基金系列指数的上周表现与长期收益风险特征，旨在为投资者提供市场参考和业绩评价基准。
一、市场表现概览
- 股票型基金指数（中国股基指数）：上周上涨3.03%，表现优于沪深两市，收益率比上证综指高2.23%，比深证成指高1.25%。
- 混合型基金指数（中国混基指数）：上周上涨1.72%，表现介于沪深两市之间，收益率比上证综指高0.92%，比深证成指低0.06%。
- 债券型基金指数（中国债基指数）：上周下跌0.03%，表现弱于债券市场，收益率比中债综合财富指数低0.04%。
- QDII基金：本期平均收益率为-0.64%，整体下跌。
- 年金指数：上周上涨0.43%，表现弱于沪深两市，但优于债市。
- 养老生命周期基金系列指数：全部上涨，其中生命周期(20-35)指数上涨1.33%，生命周期(0-5)指数上涨0.02%，与债券市场走势趋同。
二、主动管理基金指数分析
1. 指数编制意义
- 综合反映中国开放式主动管理基金市场的业绩表现；
- 为基金选择提供业绩比较基准；
- 为FOF提供投资决策参考和业绩评价基准。
2. 收益与风险指标（基日以来）
| 指标 |
股基指数 |
混基指数 |
债基指数 |
| 年化收益率 |
16.24% |
15.98% |
6.43% |
| 年化波动率 |
23.69% |
19.47% |
2.96% |
| 夏普比率 |
0.76 |
0.85 |
1.67 |
3. 成分基金内部离差变化（较上周）
| 指数 |
本周离差 |
上周离差 |
| 股基指数 |
2.63↓ |
3.74 |
| 混基指数 |
2.04↓ |
2.91 |
| 债基指数 |
0.57↑ |
0.39 |
三、年金指数分析
1. 指数表现
- 上周上涨0.43%，表现弱于沪深两市，优于债市。
- 收益率比中债综合财富指数高0.42%，比上证综指低0.38%，比深证成指低1.35%。
2. 指数编制意义
- 综合反映企业年金等养老基金可投资范围内资产的综合收益变动趋势；
- 满足市场对企业年金业绩评价及投资参考的需求。
3. 长期走势
- 年金指数长期走势与企业年金实际投资收益走势相吻合，提供相似的收益风险特征。
4. 收益与风险指标（基日以来）
| 指标 |
年化收益率 |
年化波动率 |
夏普比率 |
| 近1年 |
3.24% |
3.68% |
0.41 |
| 近3年 |
7.19% |
4.67% |
1.17 |
| 近5年 |
4.87% |
4.69% |
0.73 |
| 近10年 |
6.20% |
5.72% |
0.84 |
| 基日以来 |
7.29% |
6.71% |
0.89 |
四、养老生命周期基金系列指数分析
1. 指数表现
- 所有生命周期基金指数均上涨，涨幅从0.02%到1.33%不等。
- 生命周期(20-35)指数较上证综指高0.53%，较深证成指低0.45%。
- 生命周期(0-5)指数与债券市场走势趋同。
2. 指数编制意义
- 综合反映国内养老基金可投资范围内市场总体的变动趋势；
- 满足市场对养老基金业绩评价及投资参考的需求。
3. 收益与风险指标（基日以来）
| 指数 |
年化收益率 |
年化波动率 |
夏普比率 |
| 生命周期(0-5) |
4.22% |
1.50% |
1.81 |
| 生命周期(5-10) |
6.54% |
5.38% |
0.96 |
| 生命周期(10-15) |
8.52% |
10.67% |
0.71 |
| 生命周期(15-20) |
10.14% |
16.00% |
0.62 |
| 生命周期(20-35) |
11.55% |
21.33% |
0.59 |
五、基金指数编制方法简介
1. 中国开放式主动管理基金系列指数
- 编制机构：上海证券有限责任公司、深圳证券信息有限公司、中国基金报联合编制。
- 编制规则：
- 股基指数（CN6070）：样本为开放式主动管理股票型基金，剔除增强指数型股票基金和成立不满6个月的基金。
- 混基指数（CN6071）：样本为开放式主动管理混合型基金，剔除保本型基金和成立不满6个月的基金。
- 债基指数（CN6072）：样本为开放式主动管理债券型基金，剔除成立不满6个月的基金。
- 加权方法：采用派氏加权法，以基金规模加权。
- 调整机制：每季度末审核基金类型，调整样本；当样本基金有特殊事件时，进行临时调整。
2. 中国年金指数（CN6113）
- 资产构成：股票（25%）、债券（70%）、现金（5%）。
- 代表指数：
- 股票资产：国证A指；
- 债券资产：中债综合财富指数；
- 现金资产：国证货币基金指数。
- 加权方法：采用加权平均法。
- 再平衡机制：当股票权重超过30%或每月最后一个交易日时，对资产权重进行再平衡。
3. 养老生命周期基金系列指数
| 生命周期基金指数 |
股票资产 |
债券资产 |
现金资产 |
| 生命周期（20-35年） |
80% |
10% |
10% |
| 生命周期（15-20年） |
60% |
20% |
20% |
| 生命周期（10-15年） |
40% |
40% |
20% |
| 生命周期（5-10年） |
20% |
60% |
20% |
| 生命周期（0-5年） |
0% |
80% |
20% |
- 加权方法：采用加权平均法。
- 再平衡机制：每月最后一个交易日对资产权重进行再平衡。
六、重要声明
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 报告观点不构成投资建议，投资收益与本金将随市场波动。
- 报告版权归上海证券有限责任公司所有，未经许可不得发布或复制。
七、分析师承诺
- 赵威与夏天阳承诺以独立、客观的态度出具本报告。
- 报告内容基于公开信息，不涉及任何薪酬关联。
