20251210-浙商证券-2025年11月进出口数据传递的信号_非发达国家份额增长有望支撑26年出口继续向好_10页_786kb

总结

这份证券研究报告分析了2025年11月中国进出口数据，并预测了2026年出口前景。核心观点是，非发达国家份额增长和全球经济因素将支撑出口继续向好。

主要观察包括：2025年11月中国出口同比增速达5.7%，上月数据为负增长；非发达经济体如非洲、拉美和欧盟的出口增速贡献显著，机电产品和汽车出口表现强劲。贸易顺差保持高位。

2026年出口预测乐观，基于以下因素：中美经贸关系趋于稳定，年初“抢出口”对出口的透支作用已出清；非发达国家市场份额提升；美联储降息可能释放新兴经济体降息空间，刺激全球需求。潜在风险包括欧盟和日本的贸易摩擦，但中国出口产品性价比优势和关键领域依赖度限制作了影响。

报告强调，出口韧性主要由非发达经济体支撑，预计2026年出口将继续增长，但也需警惕政策和国内基本面下行风险。