20161121-东方财富证券-A股策略周报_19页_1mb

报告摘要

当前市场仍处于良性阶段，但需警惕通胀压力和潜在的政策风险。尽管人民币兑美元贬值压力增大，但尚未引发资金外流，央行未进行明显干预。经济数据整体稳定，房地产调控尚未对投资端产生显著影响，基建、房地产和促增长产业链企业盈利仍处于改善阶段。市场短期风险偏好回升，估值水平偏高，但整体未进入可投资价值区间。

宏观经济：美联储加息概率上升，美元指数突破100，人民币对美元贬值压力加大，但对一篮子货币保持稳定。房地产调控影响尚未完全显现，经济短期企稳，但后期面临下行压力。
政策事件：
- 基建和PPP：政府持续推动基建和PPP项目，铁路投资增长，水利和交通物流项目启动。
- 监管与债转股：监管层对周期性商品价格进行调控，市场化债转股项目落地，规模达950亿元。
- 养老金入市：首批管理人申报结束，社保基金会将制定战略资产配置计划。
- 深港通：深港通开通临近，但利好尚未兑现。
资金情况：
- 产业资金：上周主要股东净增持10亿元，解禁额度上升，未来几个月解禁压力逐步加大。
- 杠杆资金：融资余额突破9400亿元，融资融券交易额占市场成交量比重上升。
- 海外资金：沪股通净流入4.19亿元，港股通净流入72.96亿元，南北资金失衡现象仍在。
- 机构资金：股票型基金总体份额略有增加，债券型基金继续大幅增加。
- 个人资金：交易账户数增加，但持仓账户数下降，市场交易清淡。

行业配置建议：重点关注银行、汽车和零售行业。
- 银行业：受益于供给侧改革和债转股，资产质量趋稳。
- 汽车行业：乘用车中的SUV和新能源汽车表现突出。
- 零售行业：受益于房地产价格上涨，持有物业的公司价值有望重估。
主题配置建议：关注国企改革和PPP模式。
- 国企改革：进入关键期，深圳和上海本地国企成为关注焦点。
- PPP模式：成为稳增长的重要手段，相关企业有望受益。

公司投资评级：
- 买入：收益率在20%以上；
- 增持：收益率在5%~20%之间；
- 中性：收益率在-5%~+5%之间；
- 减持：收益率在-5%~-20%之间；
- 卖出：收益率在-20%以上。
行业投资评级：
- 买入：相对沪深300指数收益率15%以上；
- 增持：相对沪深300指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对沪深300指数收益率在-5%~+5%之间；
- 减持：相对沪深300指数收益率在-5%~-15%之间；
- 卖出：相对沪深300指数收益率在-15%以上。