20220924-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_美联储鹰派加息_全球资产再次承压_18页_1mb

报告摘要

策略点评总结

核心内容

2022年9月24日的策略点评报告分析了A股市场近期表现、宏观经济形势、美联储加息对全球资产的影响以及投资建议。报告指出，A股市场处于二次探底阶段，整体估值相对便宜，但短期内仍需磨底，建议投资者关注稳增长、业绩边际改善、困境反转和新能源赛道等板块。

主要观点

A股市场表现：上周（9.19-9.23）A股主要股指普遍下跌，上证指数下跌1.22%，创业板指下跌2.68%。行业板块中，有色金属、电气设备、综合板块涨幅居前。市场交投意愿不强，沪深两市日均成交额下降18.86%。
全球经济影响：美联储鹰派加息，全球资产再次承压。9月份美联储连续第三次加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3%至3.25%。预计2022年底利率中位数为4.4%，2023年目标利率中位数为4.6%，2024年为3.9%，2025年初始中位数为2.9%。第四季度仍为美联储快速加息时期，全球资本市场估值可能继续承压。
国内经济复苏：国内经济处于弱复苏态势，但地产和疫情仍是经济复苏的主要制约因素。7月底政治局会议强调疫情防控政策短期内不会放松，但“保交楼”等措施提振了地产信心，预计后续地产板块对经济拖累作用将缓解。A股蓝筹板块或迎来反弹行情。
投资建议：当前A股机会仍大于风险，建议依次从以下四个板块进行资产配置：
1. 稳增长政策板块：关注地产、基建（投资端）；汽车、家电、建材（消费端）。
2. 业绩边际改善板块：未来1-2个季度，军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔的业绩改善幅度或最大。
3. 困境反转板块：关注生猪养殖（产业周期反转）及航空、旅游、酒店等（疫情反转）。
4. 新能源等赛道股：关注业绩高增长且估值合理的医药、新能源车、光伏、风电、储能等标的。

关键信息

市场数据

主要股指表现：
- 上证指数：-1.22%
- 沪深300：-1.95%
- 创业板指：-2.68%
- 中证500：-1.09%
- 中证1000：-1.81%
- 上证50：-1.80%
- 深证成指：-2.27%
- 中小板综：-1.70%
- 万得全A：-1.77%
- 中证100：-2.33%
市场估值水平：
- 全部A股PE中位数：30.59倍（历史后13.54%分位）
- 全部A股PB中位数：2.45倍（历史后23.87%分位）
- 创业板PE中位数：37.10倍（历史后11.90%分位）
- 创业板PB中位数：2.84倍（历史后14.46%分位）

资金流动

北上资金：9月23日累计净流出61.34亿，全年累计净流入463.74亿。
两融市场：
- 融资买入额占成交额比排名前5行业：非银金融、银行、钢铁、煤炭、有色金属。
- 融资余额占全A流通市值比重排名前5行业：非银金融、有色金属、建筑装饰、房地产、商贸零售。
- 融资余额环比增幅排名前10个股：C磁谷、帕瓦股份、华宝新能、瑞丰新材、万得凯、元琛科技、顾家家居、孩子王、厦门空港、凯立新材。
- 融券余额环比增幅排名前10个股：航民股份、太龙药业、东江环保、天宜上佳、广日股份、贵州轮胎、美好置业、海目星、海融科技、百润股份。

外部因素

美联储加息：9月份连续第三次加息75个基点，联邦基金利率升至3%至3.25%。预计2022年底利率中位数为4.4%，2023年为4.6%，2024年为3.9%，2025年为2.9%。第四季度仍为加息时期，全球资本市场估值承压。
美元走势：美元指数突破113整数关口，创2002年以来新高。
商品市场：原油、黄金等商品价格下跌，铁矿石、焦煤等上涨。

风险提示

宏观经济下行：可能对市场造成压力。
疫情再次复发：可能进一步压制经济复苏。
海外市场波动：美联储加息及地缘政治因素影响全球市场。
中美关系恶化：可能对A股市场造成冲击。
新兴市场国家风险：需警惕相关市场波动。

投资评级系统

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。