20250621-中泰期货-棉纺市场周度报告_库存去化中_内棉反弹仍有压力_23页_2mb

【市场行情概览】
周五至周一，ICE期货棉花现货价格下跌1.68%，维持震荡态势。国际市场因需求担忧主导布局，显示偏弱动态。当前波幅源自库存下降与需求预期间的矛盾。

【供需核心数据】
全球棉花产量同比下降0.7%，库存减少2%，消费微幅调整。中国农业部报告指出，国内棉花产量略有增加，同时商业库存明显下滑16.7%，进口下滑42%，销售节奏加快。全球棉花供需比逐年下滑，短期暗示库存下降可能带来利多支撑。

【下游动态与影响】
国内纺企开工率基本持平，但棉纱库存增加，纤维需求恢复缓慢，原料采购意愿低。受限于持续亏损，纱厂库存高企，压制价格反弹空间。中美贸易谈判未决，增加了市场对下游需求预期的不安感。

【价格走势展望】
短期NASA数据预期产量下降，但盘面进口利润扩大与郑棉主力合约价格不变，显示震荡行情继续。下游纺企利润亏损严重和商业库存周期波动，是目前观察重点，有理由判断价格反弹压力未减。

【总结】
库存削减取得进展，市场从供给驱动转为供给消费平衡带动，但在下游需求疲软、开机率下滑、纺企库存压力等挑战下，价格走势仍呈震荡趋势，单边反弹动力显弱。