20250621-五矿期货-棉花周报_郑棉窄幅震荡_等待选择方向_43页_3mb

报告摘要

本周郑棉价格呈现窄幅震荡走势，市场整体缺乏持续反弹的强驱动，预计短期内将继续维持震荡态势。国际市场方面，美棉期货价格下跌，国内棉花市场则受到进口窗口关闭的影响，库存去化小幅加速，基本面边际有所改善。

国际市场回顾：
- 美棉12月合约收盘价为66.76美分/磅，较前一周下跌1.14美分/磅（1.68%）。
- 美国棉花种植率为85%，较去年同期下降4个百分点，五年均值为89%。
- 美国棉花结铃率为3%，同比下降2个百分点，五年均值为3%。
- 美国棉花现蕾率为19%，同比下降2个百分点，五年均值为17%。
- 美国棉花优良率为48%，同比下降6个百分点，五年均值为54%。
- 美棉出口销售数据表现尚可，但出口装船量有所下降。
国内市场回顾：
- 郑棉9月合约收盘价为13495元/吨，与前一周持平。
- 纺纱厂开机率降至71.7%，环比下降0.5个百分点，同比下降2.5个百分点。
- 织布厂开机率降至41.3%，环比下降0.5个百分点，同比下降0.1个百分点。
- 国内棉花商业库存为299万吨，同比增加2万吨，显示库存去化有所放缓。
基本面评估：
- 基差小幅走强，内外月差震荡，外盘月差小幅走强。
- 纺纱利润边际变化不大，现货价格暂时企稳。
- 盘面价格处于历史低位，估值偏低。
交易策略建议：
- 当前市场未提供明确的交易策略，建议交易者独立评估交易和战略，寻求专业财务顾问意见。

棉花生长周期：
- 播种：4-6月，周期7-15天，最适温度25-30℃，需晴天播种。
- 苗期：40-45天，最适温度16-30℃，忌讳阴雨天气。
- 蕾期：6-7月，周期25-30天，需水量增多。
- 花铃期：7-8月，周期50-70天（细绒棉）或60-70天（长绒棉），最适温度20-30℃，需水量最多，水分少会导致蕾铃脱落。
- 吐絮期：8-10月，周期70-80天，需充足日照和较低湿度，忌讳阴雨天气。
供需与库存情况：
- 全球棉花产量和消费量数据表明供需关系保持平衡，但库存消费比略显偏高。
- 中国棉花商业库存为299万吨，同比增加2万吨，库存去化放缓。
- 美国棉花库存消费比为48%，显示库存压力有所缓解。
价差走势：
- 1%关税内外价差为1391元/吨，滑准税内外价差为14347元/吨。
- 郑棉1-5价差为-1462元/吨，郑棉9-1价差为-20元/吨。
- 浙江-新疆价差为393元/吨，显示区域间价格差异较小。
- 美棉12-3合约价差为-1.18美分/吨，7-12合约价差为-1.18美分/吨，美国-巴西价差为-1.18美分/吨。