20170426-中投证券-环保与公用事业行业专题报告：华北地区环保市场广阔，多因素确保空间落实，看好华北环保企业_16页_1mb

华北地区环保市场分析总结

核心内容

本报告聚焦华北地区（包括北京、天津、河北、山西、山东、河南）的环保市场，分析其环境治理需求及投资空间，并对相关环保企业进行投资建议。

主要观点

• 人口密度高：华北地区人口占全国的25%，但国土面积仅占全国的7.25%，人口密度远超全国平均水平，导致污染物排放强度高。
• 经济结构重工业为主：华北地区第二产业增加值占全国28.1%，重工业产能占比高，带来大量工业污染。
• 大气污染问题严峻：尽管空气质量有所改善，但PM2.5浓度仍高于国家标准，2017年需进一步降低污染，完成治理目标。
• 水资源极度缺乏：人均水资源量仅为全国的10.3%，水污染形势严峻，需加强再生水利用和污水处理。
• 环保投资空间巨大：未来五年环保市场投资空间达1.3万亿元，其中水环境治理占主导，投资需求约7000亿元；工业污染治理投资约2300亿元；大气网格化监测市场空间近百亿；环卫市场投资约600亿元。

关键信息

投资要点

• 人口与经济密集：华北地区人口和经济活动密集，导致污染物排放强度高。
• 环保督查推动落实：环保强化督查确保治理目标的实现，雄安新区的设立进一步提升治理预期。
• 重点推荐企业：
  • 大气污染治理：清新环境、长青集团
  • 水处理：碧水源
  • 环卫：启迪桑德
  • 监测：先河环保

投资空间细分

工业污染治理投资空间

• 燃煤锅炉改造：约600亿元
• 工业污染源治理：约243.6亿元
• 重点污染源监测：约240亿元
• 合计：约2300亿元

环保督查与政策推动

• 强化督查：确保大气污染治理目标的实现
• 雄安新区：推动水环境治理和大气治理的升级，提升治理强度和预期

投资评级

风险提示

• 政策落实风险：环保政策的执行力度和效果可能影响市场需求。
• 项目拓展风险：环保项目涉及政府审批流程复杂，存在项目落地不确定性。
• 市场系统性调整风险：市场整体波动可能对环保板块产生影响。

行业评级定义

• 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上
• 中性：行业指数表现相对沪深300指数持平
• 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

投资建议

• 重点推荐企业：清新环境、长青集团、碧水源、启迪桑德、先河环保
• 投资逻辑：华北地区环保市场空间广阔，政策推动明确，具备长期增长潜力。

结论

华北地区环保市场前景广阔，投资空间达1.3万亿元，环保强化督查和雄安新区建设将确保市场空间的落实。建议投资者关注京津冀地区优质环保企业，把握市场发展机遇。