20240325-紫金天风-玉米周报_玉米_华北地区卖压仍存_关注政策落实情况_31页_4mb

玉米市场分析总结

核心观点

• 玉米现货价格：上周玉米现货价格维持震荡偏弱走势，国内供给有所增加，但政策收储预期施压。预计本周玉米2405合约价格在2370元/吨至2460元/吨之间震荡运行。

主要分析要点

全球供应

• 乌克兰出口：截至3月21日，乌克兰出口谷物3181万吨，同比下降332万吨。
• 巴西玉米：
  • 2023/24年度一茬玉米播种率100%，二茬玉米播种率92.3%。
  • 马托格罗索州、帕拉纳州干旱情况持续，不利二茬玉米播种。
  • 玉米出口窗口基本关闭，6月后新季玉米将供应市场。
• 美国市场：美玉米出口节奏加快，净销售环比下降；市场看多情绪增强。

国内供需

• 供给端：
  • 东北地趴粮减少，农户售粮积极性高，贸易商建库完成。
  • 华北地区渠道库存增加，深加工及饲料企业维持随用随采。
• 需求端：
  • 猪价连续上行，生猪出栏均重小幅增加，但终端需求疲软。
  • 饲用需求受进口玉米替代影响，玉米价格稳中承压。
  • 淀粉深加工需求旺盛，开机率维持高位，玉米消费量继续增加，副产品价格稳中有升。

替代品与进口

• 进口玉米：巴西玉米进口量下降，3月进口量同比减少，价格较有利。
• 小麦玉米价差：玉麦价差有所缩小但仍具有支撑。
• 进口配额：下半年配额内进口巴西玉米到港成本2173元/吨，低于国内玉米价格优势明显。

天气与物流

• 国内天气：东北气温回升，地趴粮进入销售末期；未来10天中东部气温显著偏高，部分地区有大风降温和降雪。
• 国际天气：巴西主要产区持续干旱，不利二茬玉米播种。
• 物流影响：物流运输受天气影响，可能阶段性受阻。

原料与库存

• 港口库存：北方四港库存增至2542万吨，港口库存逐步增加。
• 饲料企业库存：饲料企业玉米平均库存延长，同比明显下降。

行情判断

• 期货走势：玉米2405合约贴水明显，预计新旧粮切换阶段（5-9月）价格或趋稳偏强。
• 基差变化：玉米基差震荡上行，贴水状态显现，需关注天气及政策变动。

分地区需求

• 饲料企业采购需求仍保持，但价格承压。
• 核酸检测等非传统需求仍对玉米构成支撑。

免责声明：本报告来源于紫金天风期货研究所，仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。