20150508-国金证券-卫星产业系列研究报告之四_中国军用卫星迎头赶上_覆盖全球大势所趋_21页_1mb

中国军用卫星发展分析总结

核心内容

本报告主要分析了中国军用卫星的发展现状、技术特点以及未来趋势，重点探讨了侦察、通信、导航、预警和卫星武器等关键领域。同时，报告还提及相关投资标的及行业分析，给出“增持”的投资建议，认为中国卫星具备广阔的成长空间。

主要观点

• 卫星在现代战争中的重要性：卫星已成为现代战争中不可或缺的信息核心，是实现战场透明化、指挥控制和精确打击的关键手段。
• 侦察卫星的作用：侦察卫星是军用卫星中最早、数量最多、用途最广的一类，对战场态势感知具有决定性作用。美军70%的军事情报来源于侦察卫星。
• 通信卫星的军事价值：通信卫星为指挥、控制、通信和情报提供全球覆盖，美军70%-80%的军用长途通信依赖卫星。
• 导航卫星与精确制导：导航卫星（如GPS）为精确制导弹药提供定位支持，成为现代精确打击的“耳目”，大幅提升了作战效率。
• 预警卫星的重要性：预警卫星在拦截导弹和空袭方面发挥重要作用，美军通过DSP和SBIRS系统实现了高拦截率。
• 卫星武器的发展趋势：卫星武器包括反卫星和对地打击系统，是未来夺取制天权和制信息权的重要手段。
• 中国卫星的发展现状：中国军用卫星在数量和性能上仍与世界先进水平存在差距，尤其在高分辨率侦察和大容量通信方面。但随着技术发展和政策支持，中国正在逐步推进全球卫星监视网络的建设。
• 军民融合趋势：未来军用卫星将与民用卫星融合，通过加密算法和数据服务满足军方需求，推动“卫星后市场”发展。

关键信息

市场数据（人民币）

中国卫星发展现状

• 中国军用卫星主要由中国卫星及其大股东航天五院研制。
• 中国目前的卫星监视网络主要关注本国及周边区域，数量上尚不及美国。
• 2014年马航失联事件推动了中国建设全球性卫星监视网络的进程。
• 海南文昌发射中心的升级为卫星发射能力提供了保障。
• 中国需要建设更多地面站以提高数据回传效率。
• 卫星在轨服务系统（“空间4S店”）将成为未来发展重点。

未来趋势与展望

• 全球覆盖：中国将通过天基系统实现全球卫星监视网络，弥补海外军事基地不足的缺陷。
• 军民融合：未来军用卫星将与民用卫星融合，军方可购买数据服务，减少直接研发成本。
• 卫星后市场：随着在轨卫星数量的增加，卫星在轨服务系统将逐步建立，涵盖维修、运营等服务。
• 技术突破：中国需提升卫星成像设备技术水平，建设全球性监视网络。
• 行业评级：长期竞争力评级为高于行业均值，公司投资评级为“增持”。

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来3—6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 公司评级：增持，预计未来6—12个月内公司股价上涨幅度在5%—20%之间。
• 投资逻辑：中国卫星具备广阔的市场空间，未来在军民融合和全球卫星网络建设方面具有较大发展潜力。

附注

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，使用时需结合具体情况分析。