20240331-华泰期货-聚烯烃周报_石化检修期来临_开工负荷下行_15页_1mb

市场分析总结

本报告对聚烯烃市场（主要关注聚丙烯和聚乙烯）进行了详细分析，策略摘要为中性。核心因素包括石化厂检修期到来，导致供应端减少，开工负荷预计延续下行，检修损失量增加，但当前石化库存水平仍处于高位（76万吨，较上周去库65万吨）。新增产能（如泉州国亨化学和金能石化的45PP装置）计划延期试车。原油价格震荡整理，支撑PDH制PP生产利润转亏，成本支撑尚可。PE下游地膜企业维持高位生产，但其他需求好转有限，市场成交平淡，预计聚烯烃整体维持震荡整理。

关键数据点

• 库存情况：PE和PP石化库存合计76万吨，处于高位。
• 基差：LL华东基差-100，PP华东基差-70。
• 开工率：PE开工率88%（环比降8%），PP开工率83.5%（环比降3%），石化厂检修导致下行趋势。
• 需求：PE下游农膜和包装膜开工率略有提升，但整体接货积极性不足；PP下游塑编、BOPP等需求平淡。
• 进出口与利润：LL和PP进口利润不佳，进口窗口关闭；PP出口利润盈亏平衡附近。

策略建议

• 暂时观望，不宜积极操作。
• 风险点包括原油价格大幅波动或需求恢复不及预期。

风险因素

• 原油价格剧烈波动可能影响成本支撑。
• 下游需求复苏缓慢，可能限制价格上涨空间。