20170413-华泰证券-鲜菜价格和CPI的后续走势如何__30页_1mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
市场指数表现
- 上证综指：收盘3273.83，下跌0.46%
- 沪深300：收盘3509.44，下跌0.22%
- 中小盘指：收盘4465.03，下跌0.71%
- 创业板指：收盘1897.51，下跌1.05%
- 国债指数：收盘160.44，持平
股指期货表现
- 沪深300：收盘3509.44，下跌0.22%
- IF1705：收盘3473.60，下跌0.14%
- IF1709：收盘3383.20，下跌0.23%
- IF1704：收盘3496.00，下跌0.09%
- IF1706：收盘3449.20，下跌0.18%
大宗原材料
- 铝：收盘13,970.00，下跌0.43%
- 天然橡胶：收盘14,770.00，下跌4.52%
- 白砂糖：收盘6,726.00，上涨0.46%
- 黄玉米：收盘1,626.00，下跌1.57%
- 阴极铜：收盘46,230.00，下跌1.34%
国际市场指数
- 香港恒生：24313.50
- H股指：2091.87
- 红筹股：2651.29
- 日经225：18552.61
- 道琼斯：20591.86
- 标普500：2344.93
- 纳斯达克：5836.16
- 德国DAX：12154.70
- 法国CAC：5101.11
- 波罗的海：1282.00
- 富时100：10925.25
CPI与PPI走势分析
- 2月、3月CPI低迷：主要受食品价格下跌影响，鲜菜价格跌幅扩大
- 食品价格环比下跌缓解：预计二季度将有所缓解
- 非食品价格持续上行：服务类价格温和上升
- PPI同比见顶：3月PPI+7.6%，预计全年均值+6.5%
- PPI向CPI传导有限：主因供给侧改革和需求不足
- 2017年CPI预测：全年均值+1.9%，仍低于2016年水平
个股推荐与评级调整
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| 通灵珠宝(603900) | 买入(首次) | 20170411 | 2017/2018/2019EPS 1.14/1.43/1.85元, TP45.7~48元 |
| *ST金瑞(600390) | 增持(首次) | 20170410 | TP17~19元 |
| 大唐电信(600198) | 买入(增持) | 20170406 | 2017/2018EPS 0.10/0.24元, TP21.6~24.6元 |
| 中国国航(601111) | 买入(增持) | 20170404 | 2017/2018/2019EPS 0.63/0.89/1.12元, TP10.14~10.2元 |
| 亚盛集团(600108) | 中性(首次) | 20170401 | 2017/2018EPS 0.15/0.24元, TP5.25~6元 |
| 乐普医疗(300003) | 买入(增持) | 20170331 | 2019/2017/2018EPS 0.78/0.50/0.64元, TP19~21元 |
| 扬杰科技(300373) | 增持(首次) | 20170330 | 2017/2018EPS 0.65/0.87元, TP22.75~26元 |
| 力盛赛车(002858) | 买入(首次) | 20170329 | 2017/2018/2019EPS 0.63/0.76/0.92元, TP25.6~29.7元 |
| 康欣新材(600076) | 买入(首次) | 20170329 | 2017/2018EPS 0.48/0.60元, TP12.5~13.5元 |
| 中国电影(600977) | 买入(增持) | 20170329 | 2017/2018EPS 0.73/0.80元, TP28.06~30.01元 |
| 郑煤机(601717) | 买入(首次) | 20170329 | 2017/2018/2019EPS 0.38/0.43/0.46元, TP9.88~11.4元 |
| 柳工(000528) | 买入(首次) | 20170324 | 2017/2018EPS 0.30/0.63元, TP12.2~13.8元 |
| 汉威电子(300007) | 买入(首次) | 20170321 | 2017/2018EPS 0.56/0.83元, TP25.2~28元 |
| 普莱柯(603566) | 增持(首次) | 20170320 | 2017/2018EPS 0.83/1.04元, TP29.05~33.2元 |
| 立昂技术(300603) | 增持(首次) | 20170317 | 2017/2018EPS 0.53/0.82元, TP57.4~61.5元 |
| 赢合科技(300457) | 增持(首次) | 20170312 | 2017/2018EPS 1.87/2.93元, TP69~80元 |
| *ST韶钢(000717) | 增持(中性) | 20170312 | 2017/2018/2019EPS 0.05/0.10/0.12元, TP6.8~7.1元 |
行业与公司分析
电子行业
- 科森科技(603626, 买入)：
- 主营手机和平板结构件制造
- 2014-2016年营收年均复合增长99.69%
- 与苹果、柯惠、联想等客户合作
- iPhone8中框订单有望承接捷普部分外发
- 预计2016-18年净利润2.26亿元、4.05亿元、6.03亿元
- 目标价67.2元~76.8元
医药行业
- 通化东宝(600867, 买入)：
- 2016年营收20.4亿元，净利润6.41亿元，同比增长22.23%与30.02%
- 二代胰岛素增长稳健，器械板块表现亮眼
- 三代胰岛素研发稳步推进，预计2017年4月申报生产
- 2017-19年EPS分别为0.59/0.76/0.94元，目标价23.6-26.5元
金属能源矿产
- 南钢股份(600282, 增持)：
- 非公开发行获批，定增价3.23元，当前股价3.75元
- 2016年Q1-Q4净利润分别为0.11、1.34、0.82、1.26亿元
- 2017年预计EPS为0.20元，对应PE19倍
- 2017-19年EPS为0.20、0.29、0.37元，对应PE19、13、10倍
建筑建材
- 岭南园林(002717, 买入)：
- 收购新港永豪90%股权，增强京津冀业务能力
- 新港永豪业务范围涵盖水生态治理，承接奥运和园博园项目
- 2016年新签PPP订单84.47亿元，落地项目超31.9亿元
- 2017-19年净利润预测为4.77/7.29/9.79亿元，对应EPS1.15/1.76/2.36元
- 合理价格区间34.50-40.25元，维持“买入”评级
机械设备/专用设备
- 中远海特(600428, 增持)：
- 2017年一季度营业总收入16.03亿元，同比增长17.85%
- 归属上市公司净利润1,106万元，同比增长1103.91%
- 多用途船、重吊船运输量大幅增长，受益“一带一路”
- 预计2017/18年净利润分别为1.4亿元和1.9亿元，对应目标价7.89-8.64元
轻工制造
- 轻工制造指数：2017年3月27日-4月7日下跌0.15%
- 推荐个股：
- 索菲亚（定制家居领跑者，护城河显著）
- 顾家家居（内销沙发品牌，渠道优势显著）
- 裕同科技（国内纸包装龙头企业，技术领先，客户关系稳定）
宏观与策略
- 鲜菜价格与CPI走势：
- 鲜菜价格下跌是2月、3月CPI低迷主因
- 预计二季度鲜菜价格跌幅缩窄，CPI温和反弹
- 2017全年CPI预测为+1.9%，仍低于2016年水平
房地产
- 重存轻流，新制度均衡下地方财政发展：
- 海外房地产税制以保有税为主，有利于优化地方财政收入
- 中国房地产税制改革尚未成熟，对房价影响较小
- 不动产税对房价影响有限，不宜作为当前调控政策
金融
- 国金证券(600109, 增持)：
- 2016年归母净利润13亿元，同比-45%
- 非公开发行获证监会核准，募资不超过48亿元
- 预计2017-19年EPS分别为0.48、0.57、0.65元，对应PE29、24、21倍
- 维持“增持”评级
能源
- 华友钴业(603799, 增持)：
- 2017年一季度扭亏为盈，净利润2.2-2.6亿元
- 钴产品价量齐升，三元前驱体材料业务增长显著
- 2017-19年EPS分别为1.02、1.38、1.85元，对应PE51、38、28倍
- 目标价57.12-66.30元，维持“增持”评级
其他推荐
- 力合股份(000532, 增持)：
- 拟更名为“华金资本”，定增助力创投业务发展
- 2016年投资业务营收5779万元，贡献营业利润2777万元
- 预计2017-19年EPS分别为0.13、0.16、0.17元，对应PE141x、121x、107x
- 目标价21-23元
风险提示
- 宏观层面：食品价格下跌超预期，CPI下行风险超预期，油价持续低位，市场流动性担忧
- 行业层面：全面屏推广速度低于预期，金属、玻璃、陶瓷机壳渗透速度低于预期，分布式能源业务拓展不及预期
- 公司层面：产能扩张不及预期，产品升级速度不达预期，公司治理、非公开发行进度、并购进展不及预期，渠道拓展不及预期，投资业务不及预期
总结
- 2017年CPI走势受食品价格拖累，预计全年均值为+1.9%，仍低于2016年
- 钴产品价量齐升，华友钴业一季度盈利大增，维持“增持”评级
- 智能制造、消费电子、环保等板块迎来发展机遇
- 多家公司发布业绩预告，多数实现增长，评级上调
- 电子、医药、建筑建材等行业重点推荐，关注其在颜值时代、消费升级、政策支持下的成长潜力
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