20191210-北大国民经济研究中心-受猪肉_鲜菜价格推动CPI增幅继续扩大——蔡含篇_4页_1001kb

2019年11月CPI与PPI分析总结

核心内容

2019年11月，中国居民消费价格指数（CPI）同比增长 4.5%，涨幅较10月份扩大 0.7个百分点；工业生产者价格指数（PPI）同比下降 1.4%，跌幅较10月份收窄 0.2个百分点。整体来看，当前价格数据呈现出“表面通胀，实际通缩”的特点。

主要观点

• CPI涨幅扩大主要由猪肉和鲜菜价格推动：

  • 猪肉价格同比上涨 110.2%，涨幅继续扩大。
  • 鲜菜价格同比涨幅扩大 14.1个百分点，主要受季节因素和低基数效应影响。
  • 尽管猪肉价格环比下降，但由于降幅较小，环比价格仍高于上月。

• “表面通胀，实际通缩”特征显著：

  • 除食品价格外，其他商品和服务价格同比涨幅均在收窄。
  • 核心CPI（剔除食品和能源）同比增长 1.4%，较10月份下滑 0.1个百分点。
  • 服务价格同比涨幅持续下降，从1月份的 2.4% 降至11月份的 1.2%。

• PPI跌幅收窄主要受低基数效应影响：

  • 2018年11月因环保执行力度趋缓，工业供给增加，导致PPI同比大幅下降。
  • 2019年11月PPI同比下滑 1.4%，跌幅较10月收窄，但整体工业品价格仍处于下降区间，显示工业需求不旺。

关键信息

• CPI同比增速：2019年11月为 4.5%，为2011年11月以来最高。
• PPI同比增速：2019年11月为 -1.4%，跌幅较10月收窄 0.2个百分点。
• 食品价格贡献显著：猪肉和鲜菜价格是推动CPI涨幅扩大的主要因素。
• 核心CPI与服务价格下行：核心CPI同比增速为 1.4%，服务价格同比增速降至 1.2%。
• 统计口径差异：11月猪肉环比价格增长 7%，与官方公布的 3.8% 有小幅差异，但趋势一致。

北京大学国民经济研究中心简介

北京大学国民经济研究中心成立于 2004年，挂靠于 北京大学经济学院，研究领域涵盖：

• 中国经济波动与增长
• 宏观调控理论与实践
• 供给侧改革
• 新常态研究
• 经济政策分析

中心研究成果对宏观经济政策有重要影响，包括：

• 推动中国人口政策调整
• 提出三维宏观调控体系（市场化改革、供给管理、需求管理）
• 预测中国经济目标增速为 6.5%
• 研究北京地铁补贴机制

中心主要出版物包括：

• 《原富》杂志（月度电子刊物）
• 《中国经济增长报告》（年度报告）
• 系列宏观经济分析和预测报告

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