20260623-华泰期货-甲醇日报_美伊谈判取得进展_甲醇价格继续走弱_11页_2mb

甲醇市场总结

核心内容概述

近期，美伊谈判取得一定进展，伊朗和美国达成协议文件，由卡塔尔和巴基斯坦作为调解方发布。谈判涉及伊朗石油销售许可证和资产解冻等关键议题，虽未完全解决，但为市场带来一定信心。与此同时，甲醇市场整体呈现价格走弱趋势，港口与内地价格均有不同程度的下跌，库存有所回升，下游需求表现不一。

市场要闻与重要数据

港口价格与基差

• 太仓甲醇：2847元/吨（-75），基差319元/吨（-37）
• 常州甲醇：3015元/吨
• 广东甲醇：2965元/吨（-55），基差437元/吨（-17）
• CFR中国：343美元/吨（-16）
• 华东进口价差：94元/吨（+10）

内地价格与基差

• 内蒙北线：2445元/吨（+0），基差517元/吨（+38）
• 内蒙南线：2450元/吨（-50）
• 山东临沂：2775元/吨（-25），基差447元/吨（+13）
• 河南：2750元/吨（-20），基差422元/吨（+18）
• 河北：2770元/吨（+0），基差502元/吨（+38）

库存与订单

• 隆众内地工厂库存：336750吨（+4850）
• 西北工厂库存：208200吨（+2900）
• 隆众港口总库存：632400吨（+66300）
• 江苏港口库存：306800吨（-29500）
• 浙江港口库存：213800吨（+69000）
• 广东港口库存：98500吨（+24500）
• 内地工厂待发订单：210182吨（-42958）
• 西北工厂待发订单：89500吨（-27000）

下游开工率

• MTO开工率：81.10%（-0.48%）

市场分析

基差与跨期结构

• 港口基差较前期高位走弱，09合约贴水幅度减小。
• 内地与港口基差波动，部分地区基差上升，部分下降。

生产利润与进口利润

• 内蒙煤头甲醇利润：770元/吨（+0）
• 华东MTO利润：小幅波动，仍保持一定盈利空间
• 太仓-CFR中国进口价差：94元/吨（+10）
• CFR东南亚-CFR中国：价格差异缩小
• FOB美湾-CFR中国：价差有所上升
• FOB鹿特丹-CFR中国：价差保持稳定

开工与库存

• 内地甲醇开工仍偏高位，库存见底回升
• 港口库存总体上升，部分港口库存下降，但整体呈现回升趋势
• MTO开工率降至最低点后有所回升，部分企业已恢复生产

地区价差

• 鲁北-西北-280价差：-5元/吨（+0）
• 太仓-内蒙-550价差：-148元/吨（-75）
• 太仓-鲁南-250价差：-178元/吨（-50）
• 鲁南-太仓-100价差：-172元/吨（+50）
• 广东-华东-180价差：-62元/吨（+20）
• 华东-川渝-200价差：-308元/吨（-75）

主要观点

• 美伊谈判：虽未完全解决所有问题，但协议文件的发布为市场带来一定利好，关注后续执行情况。
• 甲醇价格：整体走弱，港口与内地价格均出现下跌，库存回升表明市场供需趋于平衡。
• 下游需求：MTO开工率回升，但传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等开工率仍处于淡季低位，影响整体需求。
• 进口利润：CFR中国价格下跌，进口价差波动，关注海外供应恢复情况对进口成本的影响。

关键信息

• 美伊协议：伊朗和美国达成协议，但实际执行仍需观察。
• 库存变化：港口库存回升，内地库存见底，显示市场供需变化。
• 价差波动：地区价差呈现分化，部分价差收窄，部分扩大。
• 生产利润：内蒙煤头甲醇利润稳定，MTO利润有所回升，但整体仍受成本影响。
• 风险因素：美伊谈判后的实际表现、以色列动向、霍尔木兹海峡通航情况及油价波动。

策略建议

• 单边策略：逢高谨慎做空套保
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 美伊谈判后的实际执行情况
• 以色列对伊朗的潜在威胁
• 霍尔木兹海峡通航情况
• 油价大幅波动可能对甲醇市场造成冲击

报告信息

• 本期分析研究员：

  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

• 联系人：

  • 刘启展：从业资格号F03140168
  • 梁琦：从业资格号F03148380

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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