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【交易早参】能化板块整体反弹，部分经济作物表现仍有韧性 - 20260708

核心内容总结

2026年7月8日，全球市场受到地缘政治和宏观经济因素的双重影响，能化板块整体反弹，部分经济作物仍表现出一定的韧性。以下是主要板块的市场动态及关键信息。

宏观要闻

1. 美伊局势升级

   • 美军对伊朗发动打击，回应伊朗袭击通过霍尔木兹海峡的商船。
   • 美国恢复对伊朗石油制裁，国际油价上涨超5%。
   • 伊朗强烈谴责美国行动，称其违反《伊斯兰堡谅解备忘录》，并威胁采取反制措施。

2. 美联储会议纪要即将发布

   • 北京时间次日02:00将公布货币政策会议纪要，市场关注其对加息预期的影响。

金融衍生品市场动态

股指期货

• A股市场震荡走弱，上证指数收跌1.26%，失守4000点；创业板指下跌0.94%。
• 成交额回落至3万亿以下，市场主线不明确，资金谨慎观望。
• 半导体产业链逆势走强，通信板块小幅收涨；医药、建材行业领跌。

国债期货

• 债市延续震荡格局，流动性平稳，但宽松加码预期谨慎。
• 权益市场表现不佳，未对债市形成明显提振，需警惕赎回压力。
• 债市向下支撑仍存在，但向上驱动偏弱。

贵金属

• 地缘风险上升，美元指数回升，加息预期反弹，对金银估值形成压力。
• 黄金/白银维持震荡盘整，白银投机炒作降温，工业需求下降，金银比难以大幅回落。
• 铂金/钯金跟随金银波动，风险提示美联储加息预期再度走强。

能源化工板块

沪铜

• 海外局势不确定性上升，美元指数小幅走强。
• 矿端紧张格局未变，国内需求处于淡季，但现货成交尚可。
• 美国铜关税尚未落地，贸易流向导致的紧张局面延续，价格下方有支撑。

沪铝

• 加息担忧缓解，叠加库存去化顺畅，铝价底部支撑明显。
• 供应端国内产能缓慢提升，海外炼厂复产提速，但短期增量有限。
• 需求端新能源汽车及储能需求提供支撑，铝需求表现仍有韧性。
• 伦铝库存降至年内低位，全球铝市场缺口约93万吨，铝价有望逐步企稳反弹。

甲醇

• 库存仍处于低位，短期续跌动能减弱。
• 远期进口供给增长担忧仍存，但海外局势反复，价格承压。

PVC

• 基本面偏弱，供应边际增加，终端需求走弱。
• 库存仍处高位，价格承压，但成本端有所支撑，难以形成趋势性上涨。

经济作物板块

棉花

• 不利天气担忧支撑价格，厄尔尼诺气候背景下全球供应收紧逻辑成立。
• 印度季风降雨低于预期，可能削减下一季产量；新疆高温影响新棉生长。
• 商业库存加速去化，年度末偏紧格局支撑郑棉震荡偏强运行。

棕榈油、豆油

• 油脂板块整体走强，棕榈油跟随上涨。
• MPOB数据即将公布，市场对累库预期仍存，数据前保持谨慎。
• 生柴利润不佳，印尼B50政策落地仍存不确定性，但中长期生物柴油需求及天气减产预期支撑价格。

白糖

• 国内供应宽松，去库压力显著，但国际上印度季风降雨低于预期可能减产。
• 厄尔尼诺背景下北半球下榨季减产预期逐步发酵。
• 广西台风带来暴雨洪涝灾害，对核心蔗区影响待确认，白糖价格维持宽幅震荡。

黑色金属与煤焦板块

钢矿

• 螺纹/热卷：钢材供需结构边际转弱，累库趋势明确，钢厂盈利下滑，高炉检修风险上升。
• 铁矿：高炉铁水产量仍高，但国内钢材需求转弱，进口矿供应充裕，预计价格偏弱震荡。

焦煤/焦炭

• 焦煤：供给约束延续，煤矿复产缓慢，优质资源供应紧张，价格承压。
• 焦炭：供需结构转向平衡，部分钢厂控量采购，市场预期不佳，关注铁水产量与炼焦煤价格走势。

纯碱与玻璃

• 纯碱：产能过剩格局未变，日产量稳中有升，若无集中检修或政策推动供应收缩，期价重心下移。
• 浮法玻璃：供需双弱，库存高位，若无行业政策推动供应出清，价格仍有下移风险。

风险提示

• 美伊局势持续发酵，地缘风险可能进一步推高油价。
• 市场主线不明确，资金观望情绪浓厚。
• 需求端疲软、库存高企、政策不确定性等因素对部分品种形成持续压力。
• 债市流动性仍是主要影响因素，宽松预期偏谨慎。
• 伊朗可能采取进一步反制措施，影响全球能源格局。

投资建议

• 能化板块整体反弹，但需关注地缘局势对油价的最终影响。
• 铝价底部支撑较强，或逐步企稳反弹。
• 棉花、油脂板块因天气和预期支撑，维持震荡偏强运行。
• 债市维持横盘震荡，需警惕赎回压力。
• 需求端疲软的品种如纯碱、玻璃、PVC等，价格承压，短期走势偏弱。

免责声明

本文内容为市场分析与观点总结，不构成投资建议。数据来源为公开资料，分析基于作者职业理解，结论独立、客观、公正。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。