20260708-宏源期货-有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金_美伊互相军事袭击和国内铝锭持续去库或支撑铝价_39页_4mb

有色金属周报总结：氧化铝、电解铝及铝合金

核心内容概述

本周有色金属市场在供需关系、价格走势及政策影响等方面呈现出复杂态势。主要关注点包括氧化铝、电解铝和铝合金的供需变化、库存情况、成本结构及投资策略。整体来看，铝价受到地缘政治和国内去库等因素支撑，但供需偏紧格局下，价格仍面临一定压力。

氧化铝供需情况

主要观点

• 铝土矿出口政策：几内亚未出台铝土矿出口调控政策，国产与进口铝土矿价格持续上涨。
• 生产利润：国产与进口铝土矿产氧化铝均处于亏损状态，限制价格下跌空间。
• 库存变化：中国氧化铝总库存量较上周增加，上期所氧化铝日度库存量也有所上升。
• 新增产能：印尼新建产能持续爬坡，海外氧化铝供给增加，但国内氧化铝产能投产预期引导供需偏松。

关键信息

• 中国氧化铝产能开工率下降，导致库存增加。
• 氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构。
• 中国氧化铝7月生产量或环比增加，匹配电解铝产能调整。

投资策略

• 暂时观望，关注2400-2600附近支撑位及2800-3000附近压力位。
• 氧化铝基差与月差处于合理区间，可关注套利机会。

电解铝供需情况

主要观点

• 全球供给：中东电解铝产能复产需半年至一年，欧美印尼新增产能逐步爬产，全球电解铝供需偏紧但缺口收窄。
• 国内库存：中国电解铝社会库存量、保税区库存量及伦敦、美国库存量均较上周减少。
• 成本结构：国内电解铝理论加权平均完全成本为16240元/吨左右。

关键信息

• 中国电解铝产能开工率较上周下降，但铝水生产比例上升。
• 中国电解铝7月生产量或环比增加，进口量或环比增加。
• 美联储加息预期提前至9月，可能对市场产生影响。

投资策略

• 短线轻仓逢低试多 主力合约。
• 关注20000-21000附近支撑位及23700-24700附近压力位。
• LME铝(0-3)月差为负，(3-15)月差为正，关注套利机会。

铝合金供需情况

主要观点

• 供给端：国内废铝供给偏紧，部分再生铝企业控产；原生铝合金生产利润为正，产能开工率上升。
• 需求端：国内传统消费淡季，下游压铸企业订单有限，采购意愿低迷。
• 库存变化：中国铝合金社会库存量、再生铝合金原料及成品库存量均较上周减少。
• 进口利润：中国再生铝合金ADC12日度进口利润为负，或限制进口量。

关键信息

• 中国再生铝合金ADC12日度生产利润为正，导致产能开工率下降。
• 国内废铝供需预期偏紧，或使7月废铝生产量及进口量环比增加。
• 铸造铝合金基差为正，处于相对高位；月差合理，可关注套利机会。

投资策略

• 短线轻仓逢低试多 主力合约。
• 关注20500-21400附近支撑位及23500-24500附近压力位。
• 电解铝与铝合金期货价差为负，可关注价差套利机会。

价格与库存结构分析

• 氧化铝：近远月合约呈现Contango结构，库存量增加，但生产利润亏损限制下跌空间。
• 电解铝：国内社会库存震荡趋降，海外库存减少，全球供需偏紧但缺口收窄。
• 铝合金：库存趋降，基差为正，但价差为负，市场情绪谨慎。

风险提示与免责声明

• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。
• 免责声明：
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总结

本周有色金属市场在地缘政治（如美伊军事冲突）和国内去库背景下呈现偏强走势。氧化铝因铝土矿出口政策未明及生产亏损，价格下跌空间受限；电解铝受海外产能复产预期及国内库存下降支撑，价格谨慎偏强；铝合金则因废铝供给紧张及库存减少，价格亦有支撑。整体市场需关注美联储加息预期、产能投产进度及库存变化，投资者应谨慎操作，关注相关合约的支撑与压力位，把握套利机会。