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银行分红密集落地中，股息价值凸显

核心内容

本报告由国泰海通证券研究所银行研究团队发布，主要分析了2025年度A股和H股上市银行的分红情况，并探讨了当前银行股的股息价值及投资机会。

分红情况概览

截至2026年6月18日，A股上市银行中已有16家完成年度分红，其中5家（瑞丰银行、农业银行、张家港行、江阴银行等）于5月率先实施，其余11家在6月陆续落地。预计剩余5家银行（兰州银行、青岛银行、苏州银行、厦门银行、浙商银行）将在6月内完成分红。此外，有8家银行的分红方案已获股东大会通过，12家银行的方案已通过董事会预案。

H股方面，工商银行、农业银行、汇丰控股、渣打集团已先行实施年度分红，中信银行、浙商银行、青岛银行、渝农商行、中银香港、徽商银行等也将陆续完成。

股息率分析

2025年度，41家上市银行合计分红总额达6462亿元，较2024年增加131亿元，分红比例整体保持稳定。当前A股和H股银行的26E股息率分别为 4.85% 和 5.70%。

• A股大型银行股息率：约在 4% - 5% 之间；
• H股大型银行股息率：基本达到 5% 以上；
• 部分股份行与区域行股息率重回5%以上：包括招行、平安、兴业、华夏、上海、北京、江苏、南京、成都、苏州、渝农、沪农等；
• 成都银行新增中期分红：若综合考虑中期分红，其实际到手股息率有望达约 7.8%。

市场表现与投资逻辑

• 银行指数今年以来累计下跌 8.3%，整体承压；
• 但银行股的 股息率 仍保持较高水平，尤其在 无风险利率下行 的背景下，银行股的 红利防御属性 更具吸引力；
• 保险资金、养老金及绝对收益型资金 对高股息率的银行股仍具备较强配置意愿。

投资建议

报告指出，当前银行板块的 β值趋弱，市场对银行个股的定价逻辑正回归基本面。若后续市场风格趋于再平衡，银行股的 股息防御特质 有望重新获得关注，建议重点关注以下方向：

1. 绩优+股息属性兼具的银行：具备稳定盈利能力和高股息率的银行；
2. 具备可转债转股预期的银行：可转债转股可能带来资本补充和估值提升；
3. 下半年市场风格平衡下的配置机会：若市场风格再平衡，银行股或迎来配置窗口。

风险提示

• 信贷需求弱于预期：可能影响银行盈利能力；
• 结构性风险暴露超预期：可能对银行资产质量造成冲击。

法律声明

本报告内容来源于国泰海通证券研究所已正式发布的研究报告，仅限签约客户参考。非签约客户请勿订阅或使用。报告中信息或观点不构成投资建议，投资需谨慎，市场有风险。

以上内容为本报告的核心摘要，供投资者参考决策。