20260301-国泰海通-【国泰海通银行马婷婷团队】当前如何看待银行股投资机会_2页_286kb

银行股投资机会分析总结

核心内容

2026年银行股投资机会主要受到基本面改善与市场风格切换的双重影响。尽管年初以来银行板块整体表现不佳，累计下跌6.4%，跑输Wind全A指数14.7个百分点，但部分优质个股仍展现出超额收益，表明板块内部存在结构性机会。整体来看，银行股具备长期配置价值，尤其是在经济预期上修的背景下，顺周期属性与高股息率成为吸引投资者的重要因素。

主要观点

• 基本面改善趋势：2026年银行基本面预计持续改善，主要体现在净利息收入、中收及其他非息收入方面。

  • 净利息收入：息差降幅收窄，利息净收入增速有望改善，主要受益于高成本长期限存款重定价及LPR保持不变。
  • 中收：银保渠道发力及财富管理业务增长目标积极，有望带动手续费收入增长。
  • 其他非息：债市利率震荡可能带来一定的基数压力，但整体仍保持稳定。
  • 资产质量：对公风险持续化解，零售风险暴露趋于平稳，信用成本仍有下行空间，推动利润释放。

• 市场环境影响：银行板块受多重因素压制，包括投资风格转换、宽基指数ETF大额净卖出及经济基本面温和等。其中，沪深300ETF在2026年1月15日至2月2日期间累计净流出约5,031亿元，对银行板块影响较大。

• 个股分化明显：板块内个股表现差异显著，部分优质银行如青岛银行、宁波银行、杭州银行等涨幅靠前，主要得益于基本面稳健、业绩增速有望提升或维持高速增长。

• 投资主线建议：

  1. 寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的银行；
  2. 关注具备可转债转股预期的银行；
  3. 红利策略仍具吸引力，高股息率个股具备长期配置价值。

关键信息

• 板块表现：年初以来，国有行、股份行、农商行板块分别下跌11.2%、7.8%、1.8%，仅城商行板块上涨1.9%。
• 股息率回升：半数银行股的股息率已回升至4.5%以上，具备较高的股息回报吸引力。
• 估值分化预期：随着资本市场风险偏好提升，银行股估值将从收敛转向分化，具备优势的个股有望获得显著超额收益。
• 风险提示：需警惕信贷需求弱于预期及结构性风险暴露超预期等风险。

总结

2026年银行股投资机会主要来自基本面改善与估值修复的双重驱动。虽然整体板块受市场风格转换及ETF流出等因素影响表现不佳，但部分优质个股已展现出强劲的业绩增长潜力与估值优势。投资者应关注具备信贷需求获取能力强、负债端成本改善空间大、资产质量拐点确立及积极进行市值管理的银行。此外，红利策略仍具吸引力，可兼顾顺周期与高股息收益。建议从自下而上的角度挖掘α收益，把握业绩稳健、增长预期明确的标的。