> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国泰海通银行研究：1-6月人民币贷款同比少增2.2万亿 ## 核心内容概览 2026年6月，社会融资规模（社融）同比少增，主要受政府债发行节奏放缓及实际信贷需求偏弱的影响。本报告从银行视角出发，对社融结构、信贷与存款增长情况及货币供应变化进行了详细分析。 ## 社融结构分析 ### 1. 社融增速 - **2026年6月社融增速**：7.4%，较上月下降0.3个百分点。 - **剔除政府债后的社融增速**：5.6%，较上月下降0.1个百分点。 ### 2. 单月新增社融 - **6月单月新增社融**：3.36万亿元，同比少增8615亿元。 - **主要拖累因素**： - **人民币贷款**：同比少增5955亿元。 - **政府债券**：同比少增5821亿元。 - **信托贷款**：同比多减1319亿元。 - **未贴现银行汇票**：同比少减817亿元。 ## 信贷增长情况 ### 1. 人民币贷款总量 - **6月新增人民币贷款**：16100亿元，同比少增6300亿元。 - **上半年新增人民币贷款**：10.72万亿元，同比少增2.20万亿元。 ### 2. 企业端贷款 - **企业贷款**：增加15000亿元，同比少增2700亿元。 - **中长期贷款**：增加5600亿元，同比少增4500亿元。 - **短期贷款**：增加8200亿元，同比少增3400亿元。 - **票据融资**：增加1144亿元，同比多增5253亿元。 - **企业端实际融资需求**：未见明显修复。 ### 3. 居民端贷款 - **个人贷款**：增加2646亿元，同比少增3330亿元。 - **中长期贷款**：增加1584亿元，同比少增1769亿元。 - **短期贷款**：增加1061亿元，同比少增1560亿元。 - **上半年居民贷款**：合计减少3668亿元，较去年同期多减1.54万亿元。 ### 4. 非银金融机构贷款 - **贷款减少**：1426亿元，同比多减400亿元。 ## 存款增长情况 - **2026年6月末人民币存款余额**：346万亿元。 - **6月新增人民币存款**：19900亿元，同比少增12200亿元。 - **细分数据**： - **企业存款**：增加19400亿元，同比多增1627亿元。 - **个人存款**：增加19500亿元，同比少增5200亿元。 - **财政存款**：减少9385亿元，同比多减1185亿元。 - **非银行金融机构存款**：减少9900亿元，同比多减4700亿元，可能与季末理财回表有关。 ## 货币供应情况 - **M0增速**：11.8%，环比下降0.1个百分点。 - **M1增速**：4.0%，环比下降1.5个百分点。 - **M2增速**：8.0%，环比下降0.6个百分点。 - **M2-M1剪刀差**：4.0%，较上月扩大0.9个百分点。 ## 主要观点与关键信息 - **信贷需求持续疲软**：无论是企业还是居民端，信贷增长均低于预期，显示实体经济融资需求未明显改善。 - **政府债发行节奏放缓**：对社融增长形成拖累，成为6月社融同比少增的重要原因。 - **存款增长分化**：企业存款增长较好，但个人存款增长承压，财政存款和非银金融机构存款均出现下降。 - **货币供应增速放缓**：M1增速大幅下降，M2-M1剪刀差扩大，反映货币流通速度放缓，市场流动性偏紧。 ## 风险提示 - **信贷需求弱于预期**：可能影响银行资产质量与盈利水平。 - **结构性风险暴露超预期**：需关注部分行业或地区的信贷风险集中度。 ## 法律声明 - 本报告内容来源于国泰海通证券研究所已正式发布的研究报告。 - 本订阅号仅面向国泰海通证券研究服务签约客户，非签约客户请勿订阅或使用。 - 投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，本报告不构成投资建议。 - 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用本报告内容。 ```