20251201-铜冠金源期货-焦煤焦炭周报_矿山库存大增_双焦偏弱走势_8页_773kb

焦煤焦炭周报分析总结

报告基于2025年12月1日的数据，探讨了焦煤和焦炭市场的走势。主要涉及上游矿山、中游焦化企业、下游钢铁行业的供需情况、期货市场数据、行业新闻以及风险因素。

核心观点

• 市场整体供强需弱：上游焦煤供应增加，矿山库存大增，焦煤价格受压；下游钢铁需求放缓，钢厂铁水产量下降，焦炭需求疲软；焦化企业盈利好转，但出货困难，库存积累，形成“采销两弱”的局面。
• 期价预期：预计期货价格震荡偏弱，受基本面供大于求影响。
• 风险提示：宏观超预期和需求不确定性可能影响市场。

供应与需求分析

• 上游矿山：焦煤日均产量稳定，原煤和精煤库存显著增加，产能利用率环比下降，供应压力加大。
• 中游焦化：焦炭产量小幅增加，但盈利虽有改善（全国平均吨焦盈利约46元/吨），出货不畅导致库存上升。
• 下游钢铁：钢厂铁水产量环比下降，焦炭生产加快但库存增加，需求继续放缓。钢材进入淡季，抑制原料需求。
• 库存情况：焦化厂和钢厂焦炭库存累积，可用天数增加；焦企焦煤库存高，采购意愿低。

期货市场数据

• 上周焦煤收于1067元/吨，下跌2.69%；焦炭收于1574.5元/吨，下跌3.55%，交易量和持仓量显示市场偏弱。
• 其他相关商品如螺纹钢、热卷和铁矿石表现平稳或小幅上升，但整体支撑不足。

行业要闻摘要

• 11月制造业PMI略有回升，但非制造业PMI下降，反映经济疲软。
• 国家发改委确认供暖季能源平衡，电厂存煤充足，推动REITs扩围。
• 工业利润数据：10月规模以上工业企业利润同比下降5.5%，但前10个月总体增长，电力增长较快。

其他信息

• 多个图表显示库存和生产数据波动，反映供需矛盾；吨焦利润有所反弹，但区域差异大。

总体，市场受供需失衡影响，预计短期偏弱；宏观和季节性因素构成主要风险。