【粤开策略专题】流动性观察：北上资金流入短期拐点初现，后市关注两条主线（2021年第14期）-20211122-粤开证券-17页_1mb

粤开证券投资策略总结（2021年11月22日）

核心内容

粤开证券近期发布的投资策略报告分析了2021年11月A股市场资金流动、行业表现、一级市场动态以及产业资本变化情况，同时结合宏观流动性变化，为投资者提供了未来市场趋势的判断与建议。

主要观点

• 市场风格轮动快：近期市场呈现成长、消费、周期、金融等板块轮动特征，短期内市场情绪有所好转，北上资金流入出现拐点。
• 北上资金流入：上周北上资金净买入111.84亿元，显示市场情绪改善，资金流入有望持续；北上资金偏好深股通，电气设备、电子、医药生物板块为净流入前三。
• 基金发行规模：新发基金规模自七月份以来持续下降，但随着居民财富向证券市场转移，后市有望迎来发行拐点。
• 融资融券情况：上周融资累计买入额环比下降20.88%，两融交易额占比下降，但医药生物、电气设备、国防军工板块融资净买入居前。
• 一级市场动态：11月IPO募资规模环比下降，但增发募资规模大幅增加，达到1828.4亿元，环比增长2.84倍；本周华强科技、内蒙新华募资规模较大。
• 限售股解禁：11月解禁规模环比下降33%，本周解禁规模为571亿元，环比下降28%和58%。
• 产业资本增减持：上周二级市场合计净减持214亿元，电子、有色金属、汽车、非银金融板块减持居前；大秦铁路增持参考市值最高。
• 宏观流动性：上周央行净回笼资金900亿元，本周有2100亿元逆回购到期，整体规模较小；7天期质押式回购利率略有下降，10年期国债利率小幅下行。

关键信息

一、市场资金状况

• 行业表现：11月以来通讯、国防军工、传媒、电子板块涨幅较大，休闲服务、采掘板块跌幅明显；上周食品饮料、纺织服装板块领涨，农林牧渔、非银金融板块领跌。
• 成交分析：上周上证日均成交额小幅缩量，深证和创业板日均成交额分别环比增长6.49%和4.85%。

二、二级市场流动性情况

• 北上资金：上周净买入111.84亿元，环比由净流出转为净买入，深股通为主要流入渠道；北上资金对电气设备、电子、医药生物等板块偏好明显。
• 基金规模：截至11月21日，基金总数达8877只，基金份额达21万亿份；新发基金规模连续下降，但后市有望迎来拐点。
• 融资融券：两融余额为18372.68亿元，占比A股流通市值2.57%；上周融资净买入额环比下降，医药生物、电气设备、国防军工板块为净买入主力。

三、一级市场流动性情况

• IPO与增发：11月A股共有40家公司IPO上市，募资总额311.1亿元；增发募资规模达1828.4亿元，环比增长2.84倍；本周华强科技、内蒙新华募资规模较大。

四、产业资本变化

• 限售股解禁：11月解禁规模为3332亿元，环比下降33%；本周解禁公司数量和规模较上周大幅下滑。
• 增减持动态：上周二级市场合计净减持214亿元，电子、有色金属、汽车、非银金融板块减持居前；大秦铁路增持参考市值最高。

五、宏观流动性

• 央行操作：上周净回笼资金900亿元，本周逆回购到期2100亿元，整体规模较小，对市场短期流动性影响有限。
• 利率变化：7天期质押式回购利率略有下降，10年期国债利率小幅下行。

投资建议

• 关注主线：在“以我为主”的国内货币政策背景下，建议关注新能源、半导体等高景气高端制造方向，以及消费板块提价潮开启后具备定价权和品牌优势的龙头消费企业。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。市场有波动，投资者应根据自身情况谨慎决策，不应将本报告作为唯一参考依据。

图表目录（摘要）

• 图表1：行业月度和上周行情对比
• 图表2：深证日均成交量较10月份增长15.79%
• 图表3：创业板日均成交量较10月份增长31.06%
• 图表4：上周北上资金净流入111.84亿元
• 图表5：北上资金交易占比为8.83%，连续四周下降
• 图表6：外资加仓电气设备、电子板块，减持非银金融、建筑材料板块
• 图表7：北上十大重仓股仓位变动情况
• 图表8：北上资金净买入/净卖出前十个股
• 图表9：基金总数持续增长
• 图表10：新发基金数量和规模下降
• 图表11：两融余额占A股流通市值比下降
• 图表12：融资净买入额下降
• 图表13：医药生物、电气设备和国防军工板块净买入居前
• 图表14：11月增发募集资金1828.4亿元，环比增长2.84倍
• 图表15：本周新股申购一览
• 图表16：11月限售股解禁规模环比下降33.12%
• 图表17：10-12月每周限售股解禁情况
• 图表18：电子、有色金属、汽车、非银金融板块减持规模居前
• 图表19：增持参考市值TOP10个股
• 图表20：减持参考市值TOP10个股
• 图表21：近期公开市场操作情况
• 图表22：利率表现稳定
• 图表23：10年期国债利率小幅下行

分析师信息

• 康崇利：粤开证券研究院副院长，执业编号：S0300518060001。
• 陈梦洁：粤开证券首席策略分析师，执业编号：S0300520100001。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布日后12个月内公司股价涨跌幅为基准，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数涨跌幅为基准，分为增持、中性、减持。

免责声明

本报告基于公开信息，不保证数据和结论的准确性和完整性，投资者据此操作风险自担，粤开证券不承担任何法律责任。