深度报告-20240427-天风证券-建筑装饰行业深度研究_设备更新展望_哪些细分领域具备投资机会__43页_4mb

建筑装饰行业设备更新投资机会分析

1. 设备更新政策三大特征

• 大范围：政策覆盖工业、建筑、交通等多个领域，首次将传统制造业老旧设备纳入政策范围。
• 高标准：强调绿色低碳和智能化改造，推动企业实施超低排放和数字化升级。
• 强补贴：中央财政计划投入约5000亿元支持设备更新，地方政府配套资金加快落地。

2. 细分领域投资机会

2.1 铁路设备更新迎来拐点

• 高铁扣件：2024年预计更新需求1808万套，同比增长3倍。
• 列控系统：LKJ和ATP系统设备寿命达8-10年，市场潜力显著。
• 铁路机车：老旧内燃机车年均替换约500辆，电动化趋势明显。

2.2 市政及建筑设备更新持续推进

• 城中村改造：一线城市改造潜力巨大，涉及建筑设计、施工、装修全产业链。
• 建筑节能改造：2024-2025年改造面积2亿平方米，市场空间200-400亿元。
• 城市生命线工程：管网更新需求明确，地下综合管廊建设稳步提升。

2.3 钢铁行业资本开支加速

• 长流程改造：2024-2025年投资规模约855亿元，重点企业迎来技术升级机会。
• 低碳冶金技术：中钢国际技术优势明显，富氢碳循环高炉技术抢占市场先机。

2.4 水泥行业超低排放与数字化改造

• 超低排放改造：2025年前重点区域50%产能完成改造，总投资约57亿元。
• 数字化改造：全行业改造空间约600亿元，云及数字化服务企业迎来增长机遇。

2.5 家装建材存量需求释放

• 市场规模：2024/2025年家装建材市场规模预计分别为40.8万亿元、46.8万亿元。
• 细分品类：伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹等企业受益显著。

3. 核心标的推荐

机械设备及工程类

• 中钢国际（水泥工程龙头，低碳技术领先）
• 华阳国际（城中村改造优秀标的）
• 中国中车（铁路设备更新核心企业）

消费建材类

• 伟星新材、北新建材、三棵树（家装赛道核心企业）
• 东方雨虹、兔宝宝、蒙娜丽莎（装饰装修材料领先企业）
• 亚士创能、科顺股份（防水及涂料细分领域代表）

4. 相关风险提示

• 政策推进不及预期风险
• 市场空间测算存在主观性
• 地产产业链坏账减值超预期风险